Fin-analiz (Финансовый анализ ОАО Измайловская мануфактура), страница 9

Произведем расчет чистых активов анализируемого предприятия (табл. 3.3).

Таблица 3.3. Расчет чистых активов ОАО "Измайловская мануфактура"

(в балансовой оценке) за 1997, 1998 и 1999 гг. (тыс. руб.)

Как видно из таблицы 3.3, в течение всего анализируемого периода у предприятия было достаточно чистых активов: в 1997 г. — 27794 тыс. руб., в 1998 г. — 25638 тыс. руб., в 1999 г. — 27684 тыс. руб. Несмотря на увеличение активов, участвующих в расчете, с каждым годом наблюдается снижение чистых активов ОАО, что связано с более быстрым ростом пассивов по отношению к активам.

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА¹

4.1. Показатели оборачиваемости оборотного капитала

Термин "оборотный капитал" (его синоним в отечественном учете — оборотные средства) относится к текущим активам предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность производственного процесса.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал подразделяется по следующим признакам:

• по функциональной роли в процессе производства: оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо), незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов. Фонды обращения — это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями. Такое деление необходимо для раздельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения;

• по практике контроля, планирования и управления: нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию, товары для перепродажи;

• по источникам формирования оборотного капитала: собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела баланса "Капитал и резервы", раздела "Внеоборотные активы" и раздела "Убытки". Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование;

• по ликвидности (скорости превращения в денежные средства): абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

• по степени риска вложения капитала:

• оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

• оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом);

• оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

• оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом;

• по материально-вещественному содержанию: предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.

Скорость оборота средств — это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы — ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

Скорость оборачиваемости оборотного капитала оценивается по таким показателям, как:

1. Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота:

К_об=Vр/СО (4.1)

где Vр — выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);

СО — средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество полных оборотов (раз), совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени. С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит эффективность использования оборотных средств улучшается.

2. Длительность одного оборота: Д=СОхТ/Vр, (4.2)

где Д — длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);

Т — отчетный период (в днях).

Сокращение времени оборота, как уже отмечалось, ведет к высвобождению средств из оборота, а его увеличение — к дополнительной потребности в оборотных средствах.

3. Коэффициент закрепления оборотных средств:

Ка=СО/Vр (4.3)

Коэффициент закрепления оборотных средств показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.

В таблице 4.1 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 4.1. Показатели оборачиваемости оборотных средств ОАО

"Измайловская мануфактура".

Как видно из таблицы 4.1, оборачиваемость оборотных средств за 1999 г. ускорилась на 1,29 оборота и составила 5,317 оборота в год, или соответственно 68,647 дня при одном обороте 0,188 года.

Следует отметить, что оборачиваемость оборотного капитала ускорилась на 21,991 дня.

Ускорение оборачиваемости капитала ОАО способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

Во-первых, высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота можно определить по формуле: СО=СО₁-СО₀хК_Vр, (4.4)

где СО — величина экономии (-) или привлечения (+) оборотного капитала;

СО₁,СО₀ — средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный период соответственно;

К_Vр — коэффициент роста выручки от реализации продукции (в относительных единицах), К_Vр=Vр₁/ Vр₀=54008/210152,57.

На анализируемом предприятии, в соответствии с данными таблицы 4.1:

СО=10157,5-5218,5х2,57 - 3253,9 (тыс. руб.).

Во-вторых, можно использовать формулу:

СО=(Д_Л1Д_Л0)хV_1ОДН., (4.5)

где Д_Л1, Д_Л0 — длительность одного оборота оборотных средств в днях;

V_1ОДН. — однодневная реализация продукции (тыс. руб.)

Рассчитаем высвобождение оборотных средств на ОАО на основе показателей таблицы 4.1: СО=(68,647-90,638)х147,97 - 3253,9 (тыс. руб.),

то есть на ОАО "Измайловская мануфактура" благодаря ускорению оборачиваемости оборотных средств было высвобождено 3253, 9 тыс. руб.

Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборотных средств (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных подстановок: Vр=(К_об1К_об0)хСО₁ (4.6)

На рассматриваемом предприятии за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств прирост продукции составил 13103,175 тыс. руб. (Vр=+1,29х10157,5).

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли Р можно рассчитать по формуле: