VDV-1331 (Технико-экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия связи), страница 14

б) Анализ финансовой устойчивости.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перевес в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в "неудобное" время.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. С помощью абсолютных показателей можно определить тип финансовой устойчивости и ликвидности предприятия. Для этого необходимо оценить соотношение трех показателей: собственных оборотных средств (СОС), нормальных источников финансирования запасов (ИФЗ) и запасов и затрат (ЗЗ).

Собственные оборотные средства СОС мы определяли ранее: НГ - СОС=527 тыс. грн.,

01.04. - СОС= 552 тыс. грн.,

01.07. - СОС=636 тыс. грн.

Показатель нормальных источников формирования запасов ИФЗ отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющимися, как правило, источниками покрытия запасов.

Величина ИФЗ определяется по формуле:

ИФЗ= СОС + СЗ + РК, где СЗ - ссуды банка и займы,

используемые для покрытия

запасов;

РК - расчеты с кредиторами.

Таким образом: НГ: ИФЗ=527+0+442=969 тыс. грн.,

01.04.: ИФЗ=552+0+323=875 тыс. грн.,

01.07.: ИФЗ=636+80+309=945 тыс. грн.

В зависимости от соотношения показателей ЗЗ, СОС и ИФЗ можно условно выделить различные типы финансовой устойчивости предприятия.

1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

ЗЗ<СОС.

2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС<ЗЗ<ИФЗ.

3. Неустойчивое финансовое положение: ЗЗ>ИФЗ.

4. Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Рассмотрим с этой точки зрения тип финансовой устойчивости ОППС "Киевоблпочта", сложившийся за рассматриваемый отчетный период. Для этого рассчитаем среднее значение всех трех показателей:

СОС=571,7 тыс. грн., ЗЗ=1134,7 тыс. грн., ИФЗ=929,7 тыс. грн.

Проверим на истинность значение всех неравенств:

1) ни в один из рассматриваемых периодов неравенство ЗЗ<СОС не было выполнено, запасы и затраты предприятия всегда превышали его собственные оборотные средства;

2) соотношение СОС<ЗЗ<ИФЗ также не выполняется:

571,7 < 1134,7 < 929,7;

3) истинно соотношение ЗЗ>ИФЗ: 1134,7>929,7.

Таким образом, финансовое положение ОППС "Киевоблпочта" можно охарактеризовать как неустойчивое, т.е. для покрытия части своих запасов предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными. Это подтверждает ранее сделанный вывод о явной недостаточности собственных оборотных средств ОППС "Киевоблпочта".

Для более детального представления о финансовом положении предприятия в мировой практике разработана следующая система показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала К_КС показывает, какова доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие, он показывает степень независимости предприятия от кредитов:

К_КС= СК/Б_н. Таким образом:

НГ: К_КС=8847/125880,7, 01.04.: К_КС=9158/112010,82,

01.07.: К_КС=9386/119690,78.

Среднее значение коэффициента равно К_КС0,77.

Дополнением к этому показателю служит коэффициент концентрации привлеченного капитала К_КП=1- К_КС. Этот коэффициент по ОППС "Киевоблпочта" в среднем имеет значение 0,23.

Нижний предел этого показателя - 0,6, средний показатель по ОППС "Киевоблпочта" - 0,77. Чем ближе этот коэффициент к 1, тем больше уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. По данному предприятию этот коэффициент вполне достаточен.

2. Коэффициент финансовой зависимости К_ФЗ является обратным к коэффициенту К_КС: К_ФЗ= Б_н/СК.

По ОППС "Киевоблпочта" этот коэффициент равен :

НГ: К_ФЗ=12588/88471,42,

01.04.: К_ФЗ=11201/91581,22,

01.07.: К_ФЗ=11969/93861,28.

В первом квартале доля заемных средств предприятия снизилась на 20, во втором несколько увеличилась по сравнению с первым - на 6. В целом за І полугодие 1998г. доля заемных средств в финансировании предприятия снизилась на 14, что может рассматриваться как положительная тенденция.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала К_М. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована: К_М=СОС/СК.

НГ: К_М=527/88470,06,

01.04.: К_М=552/91580,06,

01.07.: К_М=636/93860,0,07,

что фактически означает, что лишь 6,3 от собственного капитала предприятия вкладывается ним в собственные оборотные средства. Безусловно, такое положение вещей не может быть признано удовлетворительным.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений К_ДВ показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами: К_ДВ=ДО/СВ.

НГ: К_ДВ=0, 01.04.: К_ДВ=0, 01.07.: К_ДВ=80/88300,01.

Предприятие практически не использует возможности кредитования. Связано это со многими причинами:

- банки неохотно предоставляют кредиты, считая, что проценты, которые будут заплачены им за пользование кредитом, не покрывают инфляционных процессов;

- предприятия опасаются, что уплата одних только процентов банку за пользование кредитом существенно ухудшит их финансовое положение.

5. Сохранение финансовой устойчивости требует, чтобы собственные ресурсы покрывали основные средства и частично - оборотные. Рассмотрим показатель обеспеченности запасов и затрат собственными средствами К_ЗЗ: К_ЗЗ=СОС/ЗЗ.

НГ: К_ЗЗ=527/11480,46,

01.04.: К_ЗЗ=552/11130,50,

01.07.: К_ЗЗ=636/11430,0,56.

Считается, что нормальное значение этого коэффициента должно превышать 0,6-0,8, снижение коэффициента означает повышение риска неустойчивости финансового состояния предприятия. Динамика этого коэффициента по ОППС "Киевоблпочта" свидетельствует о низкой финансовой устойчивости предприятия, хотя в качестве положительной тенденции можно отметить его рост: в І полугодии он составил 21,7.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств К_СЗ: К_СЗ=ПК/СК дает наиболее общую оценку устойчивости.

НГ: К_СЗ=3741/88470,42,

01.04.: К_СЗ=2043/91580,22,

01.07.: К_СЗ=2583/93860,27.

В первом квартале доля зависимости финансового состояния предприятия от привлеченного капитала снизилась на 47,6, во втором квартале она несколько выросла - на 22,7. В среднем зависимость от привлеченного капитала составила 0,3, т.е. 30.

Данные расчетов по данному параграфу объединим в таблицу.

Таблица №20.

Анализ финансовой устойчивости

ОППС "Киевоблпочта" за І полугодие 1998г.

Вывод: проведенные расчеты подтверждают вывод о явно недостаточно устойчивом финансовом положении ОППС "Киевоблпочта", и, в первую очередь, из-за недостатка собственных оборотных средств. При этом необходимо отметить, что лишь незначительную часть собственного капитала (около 6) предприятие направляет на увеличение собственных оборотных средств. К положительным моментам можно отнести рост этого показателя во втором квартале по сравнению с первым на 16,7.

Также явно ненормальна структура активов предприятия: значительная их доля вложена в запасы и затраты, причем она не покрывается нормальными источниками формирования запасов. В среднем коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами составил 51 при нормативном значении 60-80. Хотя в динамике наблюдается устойчивый рост обеспеченности запасов и затрат собственными средствами - в среднем на 10,4.

Также положительным моментом в финансовом положении ОППС "Киевоблпочта" является коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств: в среднем за І полугодие 1998г. зависимость от привлеченного капитала составила 30.

Основной недостаток финансового положения предприятия - низкий показатель собственных оборотных средств предприятия. Руководству следует обратить внимание именно на этот пункт при составлении планов финансово-хозяйственной деятельности ОППС "Киевоблпочта".

Вообще же следует отметить, что для рассмотренных показателей строгих нормативных критериев не существует, поскольку они зависят от множества факторов:

- отраслевой принадлежности предприятия;

- принципов кредитования;

- сложившейся структуры источников средств;

- оборачиваемости оборотных средств и др.

Можно сформулировать принцип, который действителен для предприятий любых типов: владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств, напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

в) Анализ уровня самофинансирования.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Термин "самофинансирование" выделяется из общепринятого положения финансирования производственного процесса, что обусловлено прежде всего повышением доли амортизационных отчислений и прибыли в обеспечении пре********************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************************и рынка. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования К_С:

ФН + А_Э

К_С=--------, где ФН - прибыль, направленная в фонд

П_К накопления;

А_Э - амортизационные отчисления;

П_К - привлеченный капитал.

Прибыль, остающаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет, поступает в полное распоряжение предприятия и является основным источником научно-технического, экономического и социального его развития. Предприятия сами определяют нормативы отчислений в фонды экономического стимулирования, предусмотренные к образованию, в соответствии с учредительными документами за счет прибыли предприятия. Основными из них являются фонд потребления и фонд накопления.

Движение средств по каждому фонду учитывается на специально открываемых субсчетах к счету 87:

87-1 "Фонд потребления" - именуют "Фонд материального поощрения";

87-2 "Фонд накопления" - именуют "Фонд производственного и социального развития" или ведут два отдельных субсчета: "Фонд развития производства" (в ОППС "Киевоблпочта" субсчет 87-2) и "Фонд социального развития" (в ОППС "Киевоблпочта" субсчет 87-3).

Таким образом, под фондом накопления понимают средства, направляемые на производственное развитие предприятия и иные аналогичные цели (на создание нового имущества предприятия).

Образование фонда накопления происходит:

- за счет прибыли предприятия;

- за счет нераспределенной прибыли прошлых лет;

на предприятиях государственного сектора и в арендных предприятиях в фонд накопления направляется:

- амортизационный фонд;

- выручка от реализации основных средств и товарно-материальных ценностей, полученных от ликвидации основных средств.

Фонды экономического стимулирования расходуют в соответствии со сметами, составленными предприятиями на текущий отчетный год.

Таким образом, фонд накопления, необходимый для расчета коэффициента самофинансирования предприятия - это сумма фондов развития производства и социального развития. Определяются суммы вышеназванных фондов по ф.№2 "Звіт про фінансові результати та їх використання" как сумма строчек 220 и 230.

Фонд накопления по ОППС "Киевоблпочта" составил:

01.04.: ФН=180+16=196 тыс. грн.,

01.07.: ФН=239+47=286 тыс. грн.

Тогда уровень самофинансирования К_С:

01.04.: К_С=(196+64)/2043*10012,7,

01.07.: К_С=(286+120)/2583*10015,7.

Вывод: таким образом, уровень самофинансирования ОППС "Киевоблпочта" увеличился во втором квартале по сравнению с первым на 3 в абсолютном изменении и на 23,6 в относительном, что, безусловно, может быть признано положительной тенденцией. Это означает, что возросли возможности предприятия вкладывать собственные средства в финансирование дальнейшего развития ОППС "Киевоблпочта", что стыкуется с ранее сделанным выводом об увеличении в динамике во втором квартале собственных оборотных средств предприятия.

ІІ.3. Оценка и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия включает в себя оценку деловой активности предприятия, анализ его рентабельности, а также установление возможно неудовлетворительной структуры баланса.

ІІ.3.1. Оценка деловой активности.

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставленной на экспорт, репутация предприятия и др.

Качественные показатели любого предприятия связи зависят от многих причин: его географического положения, экономической характеристики района, где он расположен и т.д. Поскольку мы анализируем одно предприятие связи, то на качественной оценке его деловой активности останавливаться не будем.

Количественная оценка дается по двум направлениям:

- степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов роста;

- уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для реализации первого направления анализа целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей. Оптимально следующее их соотношение:

Т_пб> Т_р> Т_ак>100, где Т_пб - темп изменения балансовой

прибыли,

Т_р - темп изменения реализации,

Т_ак - темп изменения авансиро-

ванного капитала.

Для сравнения этих показателей рассчитаем вышеуказанные темпы роста:

1) балансовая прибыль по состоянию на 01.04.98г. составила 382 тыс. грн., по состоянию на 01.07.98г. - 536 тыс. грн. Таким образом:

Т_пб=536/382*100140,3;

2) реализация по состоянию на:

01.04.98г. - 2 870 тыс. грн, 01.07.98г. - 5 485 тыс. грн.

Таким образом, темп роста реализации составил:

Т_р=5485/2870*100191,1;

3) авансированный капитал по состоянию на 01.04.98г. составил 2 043 тыс. грн., на 01.07.98г. - 2 583 тыс. грн.

Таким образом, темп роста авансированного капитала составил:

Т_ак=2583/2043*100126,4.

Проверим, выполняется ли вышеуказанное соотношение:

140,3 > 191,1 > 126,4 > 100

Вывод:

1) как видим, первая часть соотношения выполняется, т.е. экономический потенциал предприятия возрастает;

2) вторая часть выполняется - это свидетельствует о том, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

3) при этом прибыль возрастает намного более медленными темпами, чем реализация, т.е. издержки производства и обращения скорее всего увеличились (что мы и наблюдали при анализе эксплуатационных затрат).

Таким образом, для соблюдения вышеуказанного соотношения ОППС "Киевоблпочта" необходимо увеличение прибыли, а, значит, в первую очередь - разработка мероприятий по сокращению затрат.

Для реализации второго направления анализа рассчитаем показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов (рассмотрены в первой главе данной работы), продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.

Рассмотрим некоторые из этих показателей.

1. Коэффициент капиталоотдачи К_КО определяется как отношение объема чистой реализации к общей стоимости капитала (валюте баланса):

К_КО=Q/БН, где Q - объем чистой реализации,

БН - общая стоимость капитала.

Таким образом:

01.04.: К_КО=2728/112010,24,

01.07.: К_КО=5265/119690,44.

2. Коэффициент отдачи собственного капитала К_ОСК определяется как отношение объема чистой реализации Q к стоимости собственного капитала: К_ОСК=Q/СК. Таким образом:

01.04.: К_ОСК=2728/91580,30,

01.07.: К_ОСК=5265/93860,56.

3. Коэффициент отдачи на вложенный капитал К_ОВК определяется как отношение объема чистой реализации Q к общей стоимости капитала за вычетом краткосрочных обязательств: К_ОВК= Q/(СК + ДО). Таким образом:

на 01.04.: К_ОВК=2728/(9158+0)0,30,

на 01.07.: К_ОВК=5265/(9386+80)0,55.

Сведем рассчитанные показатели оценки деловой активности ОППС "Киевоблпочта" в таблицу.

Таблица №21.

Показатели деловой активности ОППС "Киевоблпочта"

в І полугодии 1998г.

Вывод: все показатели деловой активности ОППС "Киевоблпочта" в количественной оценке возросли. Увеличился коэффициент капиталоотдачи, коэффициент отдачи на вложенный капитал (т.е. каждый вложенный рубль стал приносить прибыли на 86,7 больше), возрос коэффициент отдачи собственного капитала.

Конечно, качественную оценку деловой активности ОППС "Киевоблпочта" можно дать лишь в сравнении рассчитанных показателей с показателями других предприятий отрасли.

ІІ.3.2. Анализ рентабельности.

К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и собственного капитала.

Экономически интерпретация этих показателей очевидна: сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать либо балансовую прибыль, либо чистую.

Рентабельность как авансированного, так и собственного капитала рассчитываются по однотипным формулам:

чистая прибыль

r_{собств. капитала}=----------------------------------;

средняя величина собственного капитала

чистая прибыль

r_{авансир. капитала}=------------------------------------.

средняя величина авансированного капитала

В качестве средней величины как собственного, так и авансированного капитала примем среднее арифметическое между значениями собственного (авансированного) капитала на начало и конец отчетного периода. Таким образом:

01.04.: СК=(8847+9158)/29003 тыс. грн.,

ПК =(3741+2043)/2=2892 тыс. грн.;

01.07.: СК=(9158+9386)/2=9272 тыс. грн.,

ПК=(2043+2583)/2=2313 тыс. грн.

Чистая прибыль - это прибыль предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты обязательных платежей. Таким образом, по ф.№2 "Звіт про фінансові результати та їх використання":

01.04.: ЧП=382-22=360 тыс. грн.,

01.07.: ЧП=536-57=479 тыс. грн.

Тогда расчетные значения рентабельности авансированного и собственного капитала будут равны:

01.04.: r_{собств. капитала}=360/90030,04,

r_{авансир. капитала}=360/28920,12;

01.07.: r_{собств. капитала}=479/92720,05,

r_{авансир. капитала}=479/23130,21.

Данные расчетов обобщим в таблицу.

Таблица №22.

Анализ рентабельности собственного и авансированного капитала по ОППС "Киевоблпочта" за І полугодие 1998г.

Вывод: таким образом, авансированный капитал в ОППС "Киевоблпочта" используется с большей отдачей, чем собственный: в среднем собственный капитал приносит 4,5 копейки прибыли на рубль вложений, в то время как авансированный - в среднем 16,5 копеек.