book1 (Ивасенко А.Г. и др. Финансовый менеджмент), страница 5
Описание файла
Документ из архива "Ивасенко А.Г. и др. Финансовый менеджмент", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "остальные рефераты" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "остальные рефераты" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "book1"
Текст 5 страницы из документа "book1"
Как было отмечено выше, суть прямого метода сводится к подробной детализации практически каждой статьи отчета о прибылях и убытках, начиная с выручки от реализации. Каждая статья доходов или расходов корректируется таким образом, чтобы от величины, полученной методом начислений, перейти к сумме по кассовому методу, то есть из начисленных сумм исключаются (или добавляются к ним) любые величины, не связанные с реальным движением «живых» денег. Например, общая выручка от реализации должна быть уменьшена (увеличена) на сумму прироста (снижения) дебиторской задолженности покупателей по неоплаченным ими счетам и увеличена (уменьшена) на сумму прироста (снижения) кредиторской задолженности перед покупателями по предварительной оплате ими счетов. Очевидно, что данный способ требует больших затрат труда и хорошего знания особенностей работы конкретного предприятия. Для его выполнения необходимо привлечение данных бухгалтерского учета, поэтому одна из его разновидностей называется «бухгалтерской». Тем не менее с определенной степенью точности его можно составить по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках (табл. 1.4.2).
Предположим, что в рассматриваемом нами примере весь прирост дебиторской задолженности относится к счетам поставщиков, а изменение запасов и кредиторской задолженности – только к материальным затратам на производство. В результате отчет о денежных потоках будет иметь следующую форму (табл. 1.4.3).
Таблица 1.4.2
Отчет о прибылях и убытках
№ п/п | Показатели | Сумма, млн. руб. |
1 | Выручка от реализации | 50,0 |
2 | Себестоимость товаров | -32,0 |
3 | Коммерческие и управленческие расходы | -16,53 |
4 | Прибыль от реализации | 1,47 |
5 | Сальдо уплаченных и полученных процентов | -0,15 |
6 | Сальдо прочих операционных доходов и расходов | 0,55 |
7 | Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности | 1,87 |
8 | Сальдо прочих внереализационных доходов и расходов | -0,3 |
9 | Прибыль отчетного года | 1,57 |
10 | Налог на прибыль | 0,47 |
11 | Чистая прибыль | 1,1 |
12 | Дивиденды | -0,2 |
13 | Нераспределенная (реинвестируемая) прибыль | 0,9 |
Справочно | ||
14 | Начислено амортизации основных фондов за год | 0,8 |
Таблица 1.4.3
Расчет величины денежного потока (прямой метод)
№ п/п | Показатели | Сумма |
Операционная деятельность | ||
1 | Выручка от реализации | 50,0 |
корректируется на | ||
2 | прирост дебиторской задолженности | -0,4 |
3 | Итого приток от реализации | 49,6 |
4 | Себестоимость товаров | -32,0 |
корректируется на | ||
5 | снижение запасов | 1,5 |
6 | снижение кредиторской задолженности | -0,7 |
7 | Итого отток на оплату товаров | -31,2 |
8 | Коммерческие и управленческие расходы | -16,53 |
корректируются на | ||
9 | начисленная амортизация | 0,8 |
10 | Итого отток на оплату коммерческих и управленческих расходов | -15,73 |
11 | Уплаченные проценты | -0,15 |
12 | Прочие операционные доходы | 0,55 |
13 | Прочие внереализационные расходы | -0,3 |
14 | Налог на прибыль | -0,47 |
15 | Итого денежный поток от операционной деятельности | 2,3 |
Инвестиционная деятельность | ||
16 | Приобретение основных фондов | -1,5 |
17 | Итого денежный поток от инвестиционной деятельности | -1,5 |
Продолжение табл. 1.4.3
№ п/п | Показатели | Сумма |
Финансовая деятельность | ||
18 | Сокращение краткосрочных банковских кредитов и займов | -0,7 |
19 | Сокращение краткосрочных финансовых вложений | 0,3 |
20 | Увеличение добавочного капитала | 0,1 |
21 | Выплата дивидендов | -0,2 |
22 | Итого денежный поток от финансовой деятельности | -0,5 |
23 | Совокупный чистый денежный поток | 0,3 |
Можно заметить, что в сравнении с косвенным методом изменению подвергся лишь первый раздел отчета – операционная деятельность. Тем не менее итоговая сумма как по этому, так и по всем остальным разделам, абсолютна идентична сумме, полученной косвенным методом. Безусловно, принятые нами допущения упрощают реальную картину, поэтому на практике приходится прибегать к бухгалтерским данным, чтобы выполнить отдельные корректировки. Отсутствие в отчете величины чистой прибыли делает его менее аналитичным в сравнении с отчетом, полученным косвенным методом. Поэтому идеальным считается вариант, когда отчет о денежном потоке составляется обоими способами.
Еще одна разновидность методов расчета денежного потока – «бухгалтерский» прямой метод, при котором анализируются только данные бухгалтерского учета, а полученный результат сверяется с финансовыми отчетами. Следует признать, что при добросовестном составлении отчета таким методом полученные в нем цифры будут наиболее точно отражать реальность. Однако проверить правильность отчета достаточно трудно, так как его данные не с чем сравнить: из всех расчетных показателей увязать с балансом можно только итоговую величину чистого денежного потока. Примерно таким способом заполняется отчет о движении денежных средств, включенный в состав официальной бухгалтерской отчетности российских предприятий.
В дополнение к выполненным расчетом определяется величина ликвидного денежного потока (формулы 1.2.1 и 1.2.2 из § 1.2). Данный показатель уточняет результаты предыдущих расчетов, концентрируясь на динамике «процентной» задол-женности перед банками и другими кредиторами. Используя данные нашего примера, получим:
Дк0 = 0, Дк1 = 0, Кк0 = 9,6, Кк1 = 8,9, Дс0 = 0,2, Дс1 = 0,5.
Следовательно:
Чкп0 = (0 + 9,6) – 0,2 = 9,4 млн. руб.;
Чкп1 = (0 +8,9) – 0,5 = 8,4 млн. руб.;
Лдп = – (8,4 –9,4) = 1,0 млн. руб.
Предприятие в отчетном году значительно улучшило свою чистую кредитную позицию, создав ликвидный денежный поток в сумме 1,0 млн. руб. Величина этого потока примерно равна сумме потоков от операционной и инвестиционной деятельности (2,3 – 1,5).
Признавая достоинства и недостатки каждого из рассмотренных методов расчета денежного потока, можно сделать вывод, что для целей финансового менеджмента вполне приемлем один из самых простых и наиболее аналитичный косвенный метод. Сам процесс составления отчета таким методом позволяет более глубоко понять внутреннюю структуру финансовой отчетности, выявить ошибки, допущенные при ее составлении. К тому же косвенный метод отражает тесную взаимосвязь понятий «денежные потоки» и «финансовые ресурсы».
Денежные потоки, так же как и финансовые ресурсы, прибыль, чистые активы, собственный оборотный капитал, – основополагающие финансовые категории, фундамент теории и практики финансового менеджмента. Без твердого их усвоения невозможно дальнейшее изучение этого интересного и, безусловно, очень полезного курса.
2. Временная стоимость денег
2.1 Основные понятия, связанные
с финансовыми операциями
Одно из важнейших свойств денежных потоков – их распределенность во времени. При анализе относительно краткосрочных периодов (до 1 года) в условиях стабильной экономики данное свойство оказывает незначительное влияние, которым часто пренебрегают. Определяя годовой объем реализации по предприятию, просто складывают суммы выручки за каждый из месяцев отчетного года. Аналогично поступают со всеми остальными денежными потоками, что позволяет оперировать их итоговыми значениями. Однако в случае более длительных периодов или в условиях высокой инфляции возникает серьезная проблема обес-
печения сопоставимости данных. Одна и та же номинальная сумма денег, полученная предприятием с интервалом в 1 год и более, в таких условиях получает неодинаковую ценность. Очевидно, что 1 млн. руб. в начале 1992 г. был значительно весомее миллиона «образца» 1993 и более поздних лет. Как правило, в таких случаях производят корректировку отчетных данных с учетом инфляции. Но проблема не сводится только к учету инфляции. Один из основополагающих принципов финансового менеджмента – признание временной ценности денег, т. е. зависимости их реальной стоимости от величины промежутка времени, остающегося до их получения или расходования. В экономической теории данное свойство называется положительным временным предпочтением.