FINMAN (Финансовый менеджмент), страница 9

Финансовые ресурсы предприятия используются для покрытия текущих расходов, а также для инвестиций. Главное направление финансовых ресурсов связано с долговременными вложениями, направленными на развитие производства.

Финансовые вложения можно разделить следующим образом.

Специфическими финансовыми вложениями для предприятия являются налоговые платежи. В управлении финансовыми ресурсами эти платежи играют значительную роль. Для предприятия важно знать, каков объем платежей, на что сосредоточить свое внимание, каким образом снизить налоговые платежи. В настоящее время налоговые платежи носят фискальный характер.

В вопросе об инвестициях на развитие предпринимательской деятельности можно отметить следующее. Россия находится в кризисе инвестиций. Основная часть российских предприятий не вкладывает деньги в развитие. Налицо высокий износ, устаревший парк оборудования, только 16% оборудования отвечает мировым стандартам.

Такое положение связано с финансовой дестабилизацией в стране, с отсутствием мотиваций, отсутствием гибкой налоговой и учетной политики, отсутствием государственной поддержки.

Значение инвестиций для предпринимательства основано на следующем.

1. Инвестиции всегда осуществляются ради прибыли.

2. Инвестиции имеют широкую сферу применения.

3. Инвестиции всегда требуют стоимостных и временных оценок.

4. Инвестиции всегда свидетельствуют о прочности и надежности фирмы, о наличии спроса на продукцию.

5. Инвестиции требуют четких источников финансирования.

6. Инвестиционные решения принимаются после тщательного анализа возможных затрат, доходов, рисков, рентабельности.

Лекция 3.

Обновление основных фондов.

План.

1. Оборот основных фондов. Состояние промышленных основных фондов Российской Федерации.

2. Разработка инвестиционных проектов.

3. Оценка инвестиционных проектов.

1. Оборот основных фондов. Состояние промышленных основных фондов Российской Федерации.

Основные средства составляют основу материального производства и выступают как средства труда: здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, инструменты стоимостью более 15 минимальных окладов труда и сроком службы более 1 года.

Оборот основных фондов можно представить следующим образом:

1. ввод в производство;

2. участие в производственном процессе (перенос стоимости на изготавливаемую продукцию);

3. износ (выбытие, капитальный ремонт, модернизация, восстановление за счет амортизационного фонда и других источников).

Задача финансового менеджера заключается в своевременном обновлении основных фондов в процессе их использования.

Мероприятия, проводимые финансовым менеджером.

1. Правильно оценить основные фонды:

2. первоначальная стоимость;

3. остаточная стоимость;

4. восстановительная стоимость.

5. Выявить необходимость обновления основных фондов при помощи следующих показателей:

6. коэффициент ввода;

7. коэффициент выбытия;

8. коэффициент загрузки.

9. Рассчитывать показатели эффективности использования основных фондов:

10. коэффициент фондоемкости;

11. коэффициент фондоотдачи;

12. коэффициент фондовооруженности.

13. Изыскать и сформировать источники финансирования:

14. амортизационный фонд - 50 - 60%;

15. прибыль - 15 - 20%;

16. долгосрочный кредит - 3,6 - 4%;

17. бюджетные субсидии - 7%;

18. партнеры и спонсоры - до 10%.

Известно, что экономический рост и инвестиционная активность тесно взаимосвязаны. В российской экономике наблюдается инвестиционный кризис, и прежде всего это связано с отсутствием инвестиций в обновление основных фондов. Можно привести некоторые данные за последние годы.

1991 - 1995 гг. - инвестиции в производство снизились в 5 раз.

1994 г - доля незагруженных производственных мощностей составляет:

электротехническая промышленность - 78%;

станкостроение - 75%;

оборона - 80%.

1995 г. - капитальное строительство:

число строек - 474 (8%);

реконструкция - 151 (8%);

техническое перевооружение - 20%.

Сейчас в структуре капитальных вложений на 1 место вышли ремонт и модернизация. По импорту закупается:

строительно-дорожного оборудования - 65%;

нефтегазового - 64%;

станкостроительного оборудования - 55%.

2. Разработка инвестиционных проектов.

Инвестиции = капитальные вложения. Инвестиции бывают финансовые (в ценные бумаги) и реальные (в основные фонды).

Инвестиционная деятельность отличается тем, что осуществляется преимущественно в условиях неопределенности, поэтому чаще всего при выборе инвестиционного проекта рассматриваются альтернативные варианты.

Ниже приведены основные критерии, которые следует учитывать при выборе инвестиционного проекта.

1. Прибыль от инвестиций должна быть выше прибыли от вложения денег на депозит.

2. Рентабельность инвестиций должна быть выше уровня инфляции.

3. Рентабельность активов после осуществления проекта должна быть выше кредитной ставки по заемным средствам (финансовый рычаг).

4. Инвестиционный проект должен соответствовать генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения номенклатуры выпускаемой продукции, финансовой устойчивости, положения на рынке. Выбор инвестиционного проекта требует детальной проработки дальнейшего финансирования, расчета будущих доходов, оценки риска.

Для снижения уровня риска существуют различные подходы, например метод анализа чувствительности (измеряется степень влияния отклонения того или иного параметра проекта от нормального или среднего значения на итоговые результаты).

Существует связь между уровнем доходности и уровнем риска.

Пример. Проект А - доходность 20% (уникальный новый метод). Проект В - доходность 12% (хорошо разработанный метод).

При формировании реальных инвестиций нужно стремиться к разнообразному выпуску продукции. Под реальный инвестиционный проект требуется разработка бизнес-плана, где реально обосновывается концепция инвестиции:

• характер выпускаемой продукции;

• анализ рынка;

• объемы производства;

• стратегия маркетинга;

• финансовый план;

• оценка риска.

1. Оценка инвестиционных проектов.

В мировой и отечественной практике существует стандартный порядок оценки инвестиционных проектов.

1. Проводится предварительное обследование проектов.

2. Расчет исходных данных на его создание, его стоимость.

3. Эффективность, рентабельность, срок окупаемости.

4. Анализ этих показателей, сопоставление их с возможностями предприятия, выбор лучшего варианта.

Наиболее распространенный показатель - рентабельность инвестиций.

денежные поступления от проекта

r_инв = --------------------------------------

сумма инвестиций

Денежные поступления = прибыль + увеличение амортизации.

Коэффициент экономической эффективности инвестиций.

чистая прибыль

К_эк = --------------------------- (руб \ руб в год)

сумма инвестиций

Срок окупаемости:

1

Т_ок = ---------- (лет)

К_эк

Лекция 4.

Лизинг - капиталосберегающая форма инвестиций.

План.

1. Понятие и преимущества лизинга.

2. Механизм лизинговых операций.

3. Развитие лизинга в России.

1. Понятие и преимущества лизинга.

Термин «лизинг» (leasing) вошел в лексикон в 1847 г., когда американская телефонная компания ВМ приняла решение не продавать телефонные аппараты, а давать в аренду. Мощным толчком для развития лизинга послужило создание первого мирового общества в 1952 году в Сан-Франциско. В 50-ых гг. лизинг как операция появляется в Европе и Австралии.

Лизинговые операции занимают от 20 до 30% в инвестиционных проектах.

Лизинг - это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой компанией, остается в ее собственности и передается в аренду предпринимателям. В настоящее время по договору лизинга можно получить различные виды имущества: оборудование; отели; самолеты; ЭВМ; атомные электростанции; домашних животных (например, коров).

Преимущества лизинга следующие.

1. При получении имущества в аренду предпринимателю не нужно сразу оплачивать полученное.

2. Плата за пользование объектом взимается частями за весь срок пользования имуществом.

3. Лизинг - это не просто форма аренды, а способ финансирования. Получив имущество в аренду, предприниматель может использовать его, получать доход, за счет которого оплачивается аренда.

4. Лизинговые операции позволяют по окончании договора получить имущество в собственность, заплатив в рассрочку и по сниженной цене.

5. Лизинговые операции по прошествии десятилетий отличаются особой стабильностью и не подвержены конъюнктурным колебаниям.

6. Лизинговые операции дают определенные преимущества при налогообложении и при ведении бухгалтерского учета.

2. Механизм лизинговых операций.

В лизинговых операциях обычно учитываются 3 стороны:

• поставщик;

• лизинговая фирма (арендодатель);

• получатель имущества (предприниматель-арендатор).

Для оформления лизинговой операции заключается договор, предварительно арендатор получает информацию о своих правах и обязанностях.

Права арендатора.

1. Контракт заключается на определенный срок и без уважительных причин не может быть расторгнут.

2. Рассчитывается арендная ставка, размер которой оговаривается (основана на изхносе оборудования).

3. Полученное по лизингу оборудование эксплуатируется в строгом соответствии с техническими инструкциями. В контракте может быть оговорено, что:

• оборудование возвращается;

• оборудование покупается арендатором;

• контракт будет возобновлен.

Финансовая сторона лизинговых операций.

Специфической чертой лизинговых операций является то, что арендуемое имущество не числится на балансе ни у арендатора, ни у арендодателя. Арендатор не показывает в активе баланса арендованное имущество, в книгах показывает только взносы, выплаченные за лизинг. Соответственно, арендодатель также не показывает в активе это имущество, в книгах отмечает только полученные взносы. Арендные взносы включаются в балансовую прибыль, но имеют налоговые льготы. С оборудования не платится налог на имущество.

Лизинговые операции различаются:

• с полной оплатой;

• с оплатой в рассрочку.

В лизинговых операциях участвуют достаточно много субъектов финансовой деятельности:

• лизинговые брокерские компании;

• банки;

• страховые компании.

3. Развитие лизинга в России.

Лизинг - это новая форма предпринимательской деятельности, которая делает первые шаги. Тем не менее, если бы лизинговые операции заняли в инвестиционной политике России приблизительно 15%, в экономике бы наблюдался значительный подъем.

В России существуют предпосылки развития лизинга.

1. Создано около 30 лизинговых компаний (крупнейшие - «Балтлиз» и «Лизинг бизнес»).

2. Создана нормативная база.

3. В 1994 году - постановление правительства о лицензировании отдельных видов бизнеса.

4. В 1995 г. - постановление правительства о развитии лизинга в инвестиционной деятельности.

5. В 1996 г. - постановление о лицензировании лизинговой деятельности.

6. В мае 1996 года - в Москве проходила международная конференция о развитии лизинга в России.

Лизинговая деятельность обязательно лицензируется. Лицензия выдается на 5 лет, потом подтверждается. Лизинговые компании - всегда акционерные компании.

Лекция 5 .

Финансовое обеспечение, формирование и использование оборотных средств.

План.

1. Понятие и состав оборотных средств.

2. Формирование оборотных средств.

3. Источники покрытия оборотных средств и показатели использования.

4. Проблемы использования оборотных средств в условиях Российской Федерации.

1. Понятие и состав оборотных средств.

В практике хозяйствования оборотные средства выступают в виде оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные производственные фонды - сырье, материалы, комплектующие, расходы будущих периодов, инструменты, незавершенное производство. Оборотные фонды обращения - готовая продукция, денежные средства, средства в расчетах, дебиторская задолженность. Особенность оборотных средств заключается в том, что они являются совокупностью фондов производства и фондов обращения, они постоянно меняют свою первоначальную вещественную форму и осуществляют некий оборот. Оборотные средства начинаются с денег, вложенных в основной капитал (Д), и заканчиваются деньгами, вырученными от реализации продукции (Д’):