Таблица 17. Данные для построения графика ВНД.

дисконт	0,55	0,8	1,05	1,3	1,55	1,8	2,05	2,3	2,35
ЧДД	2853,25	1456,59	828,12	491,83	289,71	157,87	66,55	0,32	-10,75

П

Рисунок 5. Внутренняя норма доходности инновационного проекта.

олученный результат расчета ВНД, превышающий коэффициент дисконтирования, используемый для расчета ЧДД проекта, более чем в четыре раза, говорит о высокой экономической эффективности данного инновационного проекта.

3.5.Точка безубыточности

Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Точка безубыточности рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации продукции:

где		условно-постоянные затраты на выпуск новой продукции
		цена единицы продукции
		выручка от реализации
		переменные затраты на выпуск единицы продукции
		переменные затраты на выпуск продукции
		прибыль от реализации продукции
		выпуск продукции в натуральном выражении

Расчет точки безубыточности будем проводить для наиболее уязвимого периода – первого года реализации проекта, т.е. для периода, в течение которого данный проект полностью окупается, т.к. здесь могут проявиться какие-либо недостатки, допущенные на подготовительном этапе, в монтаже оборудования, подготовке персонала, и это может вызвать отклонения от расчетных параметров. Таким образом, исходя из данных таблицы 7 и результатов вычислений в таблице 10, точка безубыточности для первого года:

Таким образом, при отгрузке со склада компании 2 713 заказов, в первый год реализации проекта, соблюдается равенство издержек и выручки от реализации проекта.

Для определения точки безубыточности графическим методом, представленной на рисунке 6, необходимо построить графики объема отгрузок, вместе с постоянными и общими затратами. Для построения графика линейной функции достаточно определить две точки. Результаты расчетов представлены в таблице 18:

Таблица 18. Данные для расчета точки безубыточности для первого года.

Количество отгрузок, шт.	0	3 600
Постоянные затраты, тыс.долл.	45,33	45,33
Переменные затраты, тыс.долл.	0	489,6
Общие затраты, тыс.долл.	45,33	534,9
Объем отгрузок, тыс.долл.	0	720

Таким образом, в результате выполненных вычислений, было установлено, что данный проект экономически эффективен, имеет высокую привлекательность для инвестиций, т.к. имеет высокую доходность и, несмотря на долгосрочность, окупается в первый год своей реализации. Также можно говорить о высокой экономической устойчивости проекта, т.к. внутренняя норма доходности более чем в 4 раза превышает коэффициент дисконтирования, используемый в расчетах.

На сегодняшний день, до реализации проекта, текущий показатель количества отгрузок соответствует 11 500 отгрузки в год (см. таблицу 3), при этом в первый год реализации проекта планируется выполнить лишь 6 000 отгрузок, что меньше значения показателя текущего количества отгрузок в 1,9 раз. Однако для полной окупаемости проекта достаточно в первый год произвести 2 713 отгрузок, т.е. меньше 50 % от запланированного и в 4,2 раза меньше текущего.

Рисунок 6. Графическое определение точки безубыточности.

4.Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками

4.1.Анализ устойчивости и чувствительности проекта

Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения «узких мест».

В процессе исследования устойчивости и чувствительности инновационного проекта определяют предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта. Для этого необходимо решить следующее уравнение:

где		доходы i-го периода реализации проекта при предельном негативном значении анализируемого показателя
		затраты i-го периода реализации проекта при предельном негативном значении анализируемого показателя
		коэффициент дисконтирования

На следующем этапе анализируемый показатель изменяют на 10 % в сторону негативного отклонения (при этом остальные показатели остаются базовыми) и определяют значение ЧДД. Если при таком изменении анализируемого показателя ЧДД проекта остается положительным, то проект считается устойчивым и нечувствительным к изменению данного фактора. Если ЧДД принимает отрицательное значение, то проект имеет устойчивость и чувствительность менее 10-ти процентного уровня, и проект признается рискованным по данному фактору.

Два шага экспертизы связаны между собой. Поэтому, выполнив расчеты на первом шаге, можно определить уровень устойчивости и чувствительности инновационного проекта, как относительное отклонение в процентах:

где		исходное значение показателя
		предельное негативное значение показателя

Тогда, если полученное значение больше 10 %, проект считается устойчивым и нечувствительным к изменению показателя, если меньше 10 %, признается рискованным по данному фактору. Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта по трем факторам, обобщены в таблице 55.

Оценим устойчивость и чувствительность инновационного проекта по показателю – «покупная стоимость». Т.к. ассортимент отгружаемой со склада продукции весьма широк, то оценка работы склада производится по показателям количества и объема отгрузок. Поэтому для расчетов покупная стоимость определяется в процентах от объема отгрузок и включается в состав текущих затрат. Исходное значение, используемое во всех предыдущих расчетах, взято из таблицы 5, где в пятой строке указано, что покупная стоимость соответствует 67 % от объемов отгрузки. Пусть покупная стоимость увеличится на 10 % и составит 77 % от объемов отгрузки. Объем отгрузки останется неизменным, тогда по данным таблиц 19, 20 и 21 определим в таблице 22 значение ЧДД.

Таблица 19. Расчет текущих затрат по периодам, тыс.долл.

Этап	0	I			II
Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем отгрузок	0	1 200	4 494	7 787	9 323	10 859	12 395	13 932	15 468	17 004	18 540
Переменные затраты	0	936	3 505	6 074	7 272	8 470	9 668	10 867	12 065	13 263	14 461
Постоянные затраты	0	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5	35,5
Условно-постоянные	0	9,83	9,83	9,83	28,8	28,8	28,8	28,8	28,8	28,8	28,8
Итого	0	981	3 550	6 119	7 336	8 535	9 733	10 931	12 129	13 327	14 526

Таблица 20. Затраты на проект, тыс.долл.

Этап	0	I			II
Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Единовре­мен­ные зат­ра­ты	348	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Текущие затраты	0	981	3 550	6 119	7 336	8 535	9 733	10 931	12 129	13 327	14 526
Итого	348	981	3 550	6 119	7 336	8 535	9 733	10 931	12 129	13 327	14 526

Таблица 21. Потоки денежных средств.

Этап	0	I			II
Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Приток	0	1 228	4 521	7 815	9 351	10 887	12 423	13 959	15 495	17 031	18 568
Отток	348	981	3 550	6 119	7 336	8 535	9 733	10 931	12 129	13 327	14 526
Итого	-348	246	971	1 695	2 014	2 352	2 690	3 028	3 366	3 704	4 042

Таблица 22. Расчет чистого дисконтирован­ного дохода.

Этап	Период						ДД	ЧДД
0	0	0	348	1,00	0,00	348,1	-348,10	-348,10
I	1	246	0	0,65	158,82	0	158,82	-189,28
	2	971	0	0,42	404,05	0	404,05	214,77
	3	1 695	0	0,27	455,25	0	455,25	670,03
II	4	2 014	0	0,17	348,98	0	348,98	1 019,00
	5	2 352	0	0,11	262,92	0	262,92	1 281,92
	6	2 690	0	0,07	194,00	0	194,00	1 475,92
	7	3 028	0	0,05	140,88	0	140,88	1 616,80
	8	3 366	0	0,03	101,04	0	101,04	1 717,84
	9	3 704	0	0,02	71,73	0	71,73	1 789,57
	10	4 042	0	0,01	50,50	0	50,50	1 840,06
Итого		24 109	348		2 188,16	348,1	1 840,06

Пусть покупная стоимость увеличится еще на 10 % и составит 87 % от объемов отгрузки. Объем отгрузки также останется неизменным, тогда по данным таблиц 23, 24 и 25 определим в таблице 26 значение ЧДД.