Сложная внешнеэкономическая ситуация в сочетании с фундаментальными долгосрочными факторами инфляции последних лет привели к повышению инфляции до максимального за последние 7 лет уровня. Тем не менее, не стоит драматизировать ситуацию. Национальный Банк и Правительство принимают необходимые меры по стабилизации уровня цен. 2007 год ознаменовался мировым ипотечным кризисом. В Казахстане возникли некоторые проблемы с ликвидностью банков второго уровня. В целях нивелирования негативного влияния кризиса на мировых финансовых рынках, произошедшего во второй половине 2007 года, центральные банки многих стран предпринимали шаги по обеспечению стабильности финансовой системы путем предоставления ликвидности банкам. Национальный Банк РК не стал исключением.

Для обеспечения банков краткосрочной тенговой ликвидностью с августа 2007 года мы увеличили объемы проведения операций обратного РЕПО, начали проводить операции валютного СВОП под залог иностранной валюты и под залог остатков на корреспондентских счетах банков в Национальном Банке в свободно-конвертируемой валюте. Была возобновлена практика досрочного погашения собственных краткосрочных нот. Кроме того, Национальный Банк ввел новые формы займов рефинансирования, а именно краткосрочные займы под залог остатков на корреспондентских счетах банков в национальной валюте.

Практически все виды займов осуществлялись за 7 дней. В августе 2007 года Национальный Банк пересмотрел механизм минимальных резервных требований. Изменения были направлены на сокращение базы резервных обязательств и расширение структуры резервных активов, что позволило банкам дополнительно высвободить, по оценке, 150 млрд. тенге. Благодаря этим операциям на внутреннем рынке банки второго уровня справились с возникшими сложностями.

В ближайшее время инфляция может достигнуть двузначного числа, впервые за многие годы. В 2007 году инфляционные процессы носили разнонаправленный характер. В 1 полугодии отмечалось некоторое ослабление инфляционного давления, что выражалось постепенным снижением общего уровня потребительских цен. Так, в декабре 2006 года годовая инфляция составила 8,6%, а по итогам мая 2007 года она снизилась до 7,6%.

В этот период меры Национальный Банка были направлены на изъятие избыточной ликвидности банков. Для этого проводились операции по выпуску краткосрочных нот, привлечению депозитов от банков, повышению нормативов МРТ. Так, в июле 2007 года были приняты изменения в нормативы МРТ. В соответствии с ними норматив по внутренним обязательствам снижается с 6% до 5%, а норматив по иным обязательствам повышается с 8% до 10%. Учитывая, что в структуре обязательств банков второго уровня объем иных обязательств превышает объемы внутренних обязательств, данными изменениями предполагалось дополнительно «связать» часть избыточной ликвидности банков. Введение данных нормативов планировалось с августа 2007 года.

Во 2 полугодии 2007 года темпы роста инфляции ускорились. По итогам ноября 2007 года инфляция в годовом выражении составила 17,5%. Основной ее прирост пришелся на последние три месяца прошлого года. Инфляция составила 9,7% – около 60% общего роста потребительских цен в том году. Наибольший рост цен в сентябре-ноябре 2007 года пришелся на такие продукты питания, как хлеб, мука, масло подсолнечное. Основной причиной значительного повышения инфляции в этот период стал резкий скачок цен на продтовары на мировом рынке – на пшеницу, растительные масла.

Повышение инфляции произошло на фоне очень умеренного роста денежного предложения. Рост денежной массы в январе-ноябре 2007 года составил 22,9%, что ниже темпов роста номинального ВВП. Денежная база в январе-ноябре 2007 года сжалась на 0,8%, в то время как в январе-ноябре 2006 года расширение составило 78,2%. Для обеспечения стабильности цен Национальный Банк с 1 декабря 2007 года повысил официальную ставку рефинансирования с 9% до 11% и, соответственно, ставку по привлекаемым депозитам от банков второго уровня до 5,5%. Повышается доходность по краткосрочным нотам. Так, средневзвешенная доходность выросла с 4,69% в декабре 2006 года до 5,64% в ноябре 2007 года.

В настоящее время принимаются Основные направления денежно-кредитной политики на 2008–2009 годы, а также Совместное заявление Правительства и Национальный Банка об основных направлениях экономической и социальной политики на 2008 год. В соответствии с документом уровень годовой инфляции планируется удержать в 2008 году в пределах 7,9–9,9%.

Список используемой литературы

1. Абдикадирова Г.Т. Валютное регулирование в Республике Казахстан: Учебное пособие. – Алматы: Экономика, 2004. – 25 с.

2. Абрамова В.Л. Мировая экономика.:Учебное пособие. – МИ: Дашков и К, 2005. – 312 с.

3. Д. Акишев, газета «Деловая неделя» №45 (92), 23.11.2007 – С. 2–3.

4. Годовой отчет Нацбанка РК за 2006 год. – 89 с.

5. Деловая Неделя, №89 (782), 12.12.2003 – С.4.

6. Деловая неделя, №29 (607), 30.06.2004 – С.4.

7. Деньги, Кредит, Банки. Учебник под редакцией Сейткасимова Г.С. 2-е издание. Алматы, 2006 – 418 с.

8. Закон РК «О Национальном Банке Республики Казахстан». //Вестник Национального Банка, №16, 29.12.1995. – С. 22.

9. Закон РК «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан»// Вестник Национального Банка. - 1995. – №10. – С. 24.

10. Закон РК «О валютном регулировании»//Вестник Национального Банка, №22 от 25.12.1996. – С. 1-10.

11. Ильясов А.А. Денежно-кредитная политика: Учебное пособие. – Алматы: Экономика, 2007 – 115 с.

12. Марченко Г. «От вопроса «Кто виноват?» надо переходить к вопросу «что делать»», // Казахстанская правда, 10.12.2004. №96. – С. 5–6.

13. Д. Мажитов – интервью на сайте в Интернете www.bankir.ru

14. Назарбаев Н.А. Рынок и социально-экономическое развитие, М., Экономика, 1994. – 63 с.

15. Нурсултан Назарбаев: Тенге – символ стабильности и независимости страны. Интервью Президента Республики Казахстан в связи с 10-летием национальной валюты / Казахстанская правда №22, 18.11.2003 – С. 5–6.

16. Налоговый Кодекс Республики Казахстан / Астана, 2003. – .256 с.

17. Нурсеит Н. Исследование уровня долларизации экономики Казахстана. // Аль-Пари. – 2002. – №4–5. C.24–25.

18. Нурсеит Н.А. Обеспечение устойчивости национальной валюты: Теория и практика валютной политики / Алматы: «Дәуір», 2004. –139 с.

19. Правила проведения конвертации тенговых депозитов физических и юридических лиц в банках второго уровня в связи с переходом к режиму свободно плавающего валютного курса тенге. Постановление НБ РК// Нормативная база НБ РК. 05.04.1999. – №69. С. 1–13.

20. Постановление Правления НБ РК «О введении обязательной продажи выручки в иностранной валюте от экспорта товаров (работ, услуг)»// Бюллетень бухгалтера. 28.03.1999. – №55. С. 21–22.

21. Приказ/постановление Министерства финансов Республики Казахстан совместно с Национальным Банком Республики Казахстан «Об установлении порядка определения рыночного курса обмена валют».// Нормативная база НБ РК. 23.12.2002. – № 512. С. 2–15.

22. Стивен Муди. «Еще раз о Бреттон-Вудсе: Причины повышения курса тенге относительно доллара»// Банки Казахстана. – 2003. – №7. – С. 31.

23. Утебаев М. Валютный курс тенге и его воздействие на переходную экономику Казахстана, Алматы, 1996. – 37 с.

24. Указ «О введении национальной валюты Республики Казахстан» // Вестник Национального Банка. -12.11.1993. – №19. – С. 1–13.

25. Цыпин И.С., Веснин В.Р. Мировая экономика: Учебник. – Москва, 2006, 248 с.

26. Balance of Payments Manual, 5th edition – BMP 5.

27. «Data Template on International Reserves and Foreign Currency Liquidity – Operational Guidelines», October 1999, Statistics Department, International Monetary Fund.

28. Debt-and Reserve-Related Indicators of External Vulnerability IMF, March 23, 2000, 10 p.

29. IMF Institute Segment. Volume 1: Macroeconomic Accounts, Analysis and Forecasting // Manila, Philippines, May 31‑June 11, 1999, Р. 34–35.

30. Jarchov, Hans-Joachim, Peter Ruehmann: Monetaere Aussenwirtschaft, II Internationale Waehrungspolitik // 2., neuebearb // And erw. Aufl, 1989. – 272 s.

31. Morris Goldstein, Dennis Weatherstone. Exchange Rate Regimes for Emerging Market Economies. Central Bank Governors' Club Meeting, Nafplio, Greece October 18, 2002, Р. 1.

Приложение А

Динамика показателей золотовалютных активов Национального банка Республики Казахстан

Приложение Б

Сравнительная таблица сверхдоходности по управляющим портфелями золотовалютных активов за 2006 год (доходности рассчитаны в собственной валюте каждого субпортфеля) млн. долларов США

Приложение В

Золотовалютные активы Национального банка Республики Казахстан (по состоянию на конец периода) млн. долл. США