Ответы к экзамену: Инвестиционный менеджмент

Результат зависит от того, какие вопросы вам попадутся. Вы приобретаете ответы на нижеперечисленные вопросы, а не гарантированную сдачу теста на высокий балл.

Инвестиционный менеджмент

Промежуточные тесты по темам

Установите соответствие между субъектом инвестиционной деятельности и его функцией:

1. Инвестор
2. Подрядчик
3. Государство
4. вкладывает собственные или привлеченные средства
5. выполняет строительные и инженерные работы
6. формирует законодательные и налоговые условия

Расположите в правильной последовательности этапы инвестиционного процесса:

• анализ внешней среды
• планирование
• организация
• контроль
• анализ и регулирование

… – это долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли

На инвестиционное решение влияют такие факторы, как … (укажите 3 варианта ответа)

• время
• инфляция
• риск
• амортизация
• рентабельность продаж

Инвестиционный … – это вероятность того, что вложения не принесут ожидаемого результата; может проявляться как недополучение дохода или потеря части капитала

Этап инвестиционного процесса, который следует за анализом рынка, – это …

• регулирование
• контроль
• планирование
• мотивация

Процесс приведения будущей стоимости денежных потоков к текущей – это … денежных потоков

Установите соответствие между видом инвестиций и их примером:

1. Реальные инвестиции
2. Финансовые инвестиции
3. Нематериальные инвестиции
4. приобретение оборудования
5. покупка акций
6. обучение персонала

Расположите в правильной последовательности этапы инвестиционного менеджмента в области финансовых активов:

• разработка инвестиционной политики
• анализ инвестиционных качеств ценных бумаг
• формирование портфеля
• корректировка портфеля
• оценка эффективности

Установите соответствие между показателем эффективности портфеля и его характеристикой:

1. Коэффициент Шарпа
2. Индекс Трейнора
3. Альфа Дженсена
4. оценивает доходность относительно общей волатильности портфеля
5. оценивает избыточную доходность относительно рыночного риска
6. показывает превышение фактической доходности над ожидаемой

Основная цель портфельного инвестирования заключается в …

• покупке максимального количества акций
• оптимизации соотношения риска и доходности портфеля
• минимизации налогообложения
• быстром извлечении спекулятивной прибыли

Установите соответствие между типом анализа и его характеристикой:

1. Фундаментальный анализ
2. Технический анализ
3. Количественный анализ
4. анализ макроэкономических факторов и отчетности эмитента
5. изучение динамики цен и объемов торгов
6. использование финансовых коэффициентов и мультипликаторов

К инвестиционным качествам ценных бумаг относят … (укажите 3 варианта ответа)

• доходность
• ликвидность
• надежность
• налоговую ставку
• объем выпуска

В числе характерных особенностей пассивной стратегии управления портфелем – …

• частые сделки и активная спекуляция
• долгосрочное удержание диверсифицированного портфеля и редкая ребалансировка
• ориентация только на акции роста
• ежедневное реагирование на новости рынка

Принцип, лежащий в основе портфельной теории Г. Марковица, – …

• максимизация доходности при любом риске
• диверсификация для снижения специфических рисков
• ориентация на краткосрочную ликвидность
• концентрация капитала в одном активе

Процесс периодического восстановления исходной структуры портфеля – это … портфеля

Расположите типы инвестиционных портфелей в порядке увеличения степени риска (от низкого к высокому):

• консервативный
• умеренный
• агрессивный

Инвестиционный менеджер оценивает портфель: средняя доходность – 12 %; безрисковая ставка – 6 %; стандартное отклонение доходности – 10 %. Рассчитайте коэффициент Шарпа и определите, какова эффективность управления.

• Коэффициент Шарпа 0,3 – низкая эффективность управления
• Коэффициент Шарпа 0,6 – удовлетворительная эффективность управления
• Коэффициент Шарпа 1,2 – высокая эффективность управления
• Коэффициент Шарпа 2,0 – очень высокая эффективность управления

Расположите в правильной последовательности этапы формирования и управления инвестиционным портфелем:

• определение целей и стратегии
• выбор активов
• распределение долей и формирование портфеля
• мониторинг и ребалансировка
• оценка эффективности

Основная функция рынка ценных бумаг состоит в …

• формировании государственного бюджета
• перераспределении капитала между экономическими субъектами
• контроле денежного обращения
• выпуске безрисковых активов

Расположите основные принципы портфельного управления в порядке их применения:

• системность
• оптимизация соотношения «риск – доходность»
• адаптивность

Установите соответствие между видом ценной бумаги и ее характеристикой:

1. Акция
2. Облигация
3. Опцион
4. право участия в капитале и получении дивидендов
5. обязательство эмитента вернуть долг и выплатить процент
6. право купить или продать актив по заранее установленной цене

Документ, удостоверяющий имущественные права владельца и имеющий денежное выражение, – это …

Процесс целенаправленного распределения вложений между активами для снижения совокупного риска называется … инвестиций

Установите соответствие между типом инвестиционного портфеля и его описанием:

1. Агрессивный портфель
2. Сбалансированный портфель
3. Консервативный портфель
4. основная цель – рост капитала при высоком риске
5. компромисс между доходностью и стабильностью
6. ориентация на сохранение капитала и стабильный доход

Активное управление портфелем … (укажите 2 варианта ответа)

• требует постоянного анализа и мониторинга рынка
• направлено на получение избыточной доходности относительно бенчмарка
• минимизирует издержки и число сделок
• ориентировано исключительно на индексное следование

Прямая, отображающая комбинации безрискового актива и оптимального рискового портфеля, – это …

Коэффициент β в модели Шарпа показывает … (укажите 2 варианта ответа)

• чувствительность доходности актива к рыночным изменениям
• уровень систематического риска
• вероятность дефолта эмитента
• долю уникальных факторов доходности

Кривая, отражающая множество эффективных портфелей на плоскости «риск – доходность», – это …

Определите правильный порядок этапов построения линии рынка капитала (Capital Market Line, CML):

• определение безрисковой ставки доходности
• идентификация оптимального (касательного) рискового портфеля (портфеля Тобина / рыночного портфеля)
• построение прямой, соединяющей безрисковый актив и оптимальный рисковый портфель, для отображения всех эффективных комбинаций

Установите соответствие между элементом модели и его содержанием

1. β (бета)
2. α (альфа)
3. R²
4. степень зависимости доходности актива от рыночного индекса
5. избыточная доходность, не объясненная рынком
6. доля вариации доходности, объясняемая рыночным фактором

Расположите в правильной последовательности этапы оптимизации портфеля (по Марковицу):

• определение ожидаемой доходности и риска активов
• расчет ковариаций между активами
• построение множества возможных портфелей
• определение границы эффективности
• выбор оптимального портфеля по кривым безразличия

Главная цель модели Марковица заключается в …

• выборе наиболее доходной акции
• анализе поведения инвесторов на рынке
• нахождении оптимального соотношения риска и доходности портфеля
• минимизации транзакционных издержек

В ряду предпосылок, лежащих в основе модели Марковица, – … (укажите 3 варианта ответа)

• рациональность инвестора
• нормальное распределение доходностей
• отсутствие коротких продаж (в базовой модели)
• учет налогов и ликвидности
• многопериодное инвестирование

Установите соответствие между портфелем и его характеристикой:

1. Эффективный портфель
2. Оптимальный портфель
3. Портфель глобального минимума дисперсии
4. сочетает максимальную доходность при данном уровне риска
5. соответствует индивидуальной склонности инвестора к риску
6. обеспечивает минимальный риск среди всех комбинаций активов

Расположите в правильной последовательности этапы управления инвестиционным проектом:

• планирование
• финансирование
• организация
• контроль
• оценка эффективности

Процесс приведения будущих денежных потоков к текущей стоимости называется … денежных потоков

Установите соответствие между стадией жизненного цикла инвестиционного проекта и ее содержанием:

1. Предынвестиционная стадия
2. Инвестиционная стадия
3. Эксплуатационная стадия
4. разработка бизнес-плана, анализ рынка, принятие решения
5. реализация проекта, строительство, закупка оборудования
6. производственная деятельность, контроль, модернизация

К реальным инвестициям следует отнести … (укажите 3 варианта ответа)

• строительство нового производственного корпуса
• приобретение оборудования
• внедрение инновационной технологии
• покупку акций других компаний
• размещение средств на депозите

Упорядочьте методы оценки эффективности в порядке увеличения сложности расчетов показателей (от простых к сложным):

• срок окупаемости (PP)
• чистая приведенная стоимость (NPV)
• внутренняя норма доходности (IRR)
• индекс рентабельности (PI)

Документ, содержащий обоснование, расчеты, цели и стратегию реализации инвестиционного проекта, – это инвестиционный …

Реальные инвестиции направлены прежде всего на …

• покупку акций и облигаций
• операции на валютном рынке
• приобретение и создание материальных и нематериальных активов
• хранение средств на депозитах

Установите соответствие между показателями эффективности инвестиционных проектов и их характеристикой:

1. NPV
2. IRR
3. PI
4. характеризует прирост стоимости компании в абсолютном выражении
5. показывает ставку доходности, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю
6. отражает отношение дисконтированных доходов к инвестициям

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используется такой показатель, как …

• коэффициент Шарпа
• индекс Доу Джонса
• чистая приведенная стоимость (NPV)
• ликвидность портфеля

… денежный поток – это разница между всеми поступлениями и выплатами денежных средств за определённый период

Главная особенность денежного потока (cash flow) по сравнению с прибылью состоит в том, что он …

• включает будущие начисления
• отражает фактическое движение денежных средств
• учитывает только доходы
• используется лишь для налогового учета

… – это документ, в котором фиксируются поступления и выбытия денежных средств компании за определенный период

• Отчет о финансовых результатах
• Отчет о движении денежных средств
• Баланс предприятия
• Бюджет доходов и расходов

Амортизация в денежном потоке …

• уменьшает поток
• увеличивает поток
• не влияет на поток
• учитывается только в налоговой отчетности

Установите соответствие между видом деятельности и характером денежных потоков:

1. Операционная деятельность
2. Инвестиционная деятельность
3. Финансовая деятельность
4. выручка от реализации, налоговые платежи
5. продажа оборудования, покупка акций
6. получение кредита, выплата дивидендов

Установите соответствие между элементом отчетности и его содержанием:

1. Положительный денежный поток
2. Отрицательный денежный поток
3. Накопленный эффект
4. превышение притоков над оттоками
5. превышение оттоков над притоками
6. совокупное сальдо всех потоков за период

Расположите виды денежных потоков в порядке их влияния на инвестиционный цикл (от текущих к долгосрочным):

• операционные
• инвестиционные
• финансовые

Расположите в правильной последовательности этапы управления денежными потоками проекта:

• прогнозирование притоков и оттоков
• планирование бюджета движения денежных средств
• контроль фактического исполнения
• анализ отклонений и корректировка

Итоговый тест

Установите соответствие между риском и его примером:

1. Рыночный риск
2. Кредитный риск
3. Операционный риск
4. падение курса акций из-за кризиса
5. неисполнение обязательств эмитентом
6. ошибки в процессе управления портфелем

Принцип, требующий учета рисков при принятии инвестиционных решений, – это принцип оптимального соотношения «… – доходность»

Консервативному инвестору соответствует портфель …

• с высокой доходностью и высоким риском
• с умеренной доходностью и риском
• с низким риском и стабильной доходностью
• состоящий только из акций

Показатель, отражающий чувствительность актива к рыночным изменениям, – это коэффициент …

Инвестиционный менеджмент как система направлен на …

• контроль только за денежными потоками
• обеспечение роста стоимости компании и эффективности вложений
• сокращение налоговых выплат
• ведение бухгалтерского учета

Амортизация в денежном потоке …

• уменьшает поток
• увеличивает поток
• не влияет на поток
• учитывается только в налоговой отчетности

Расположите этапы оптимизации портфеля по модели Марковица:

• оценка доходности и риска активов
• построение эффективной границы
• выбор оптимального портфеля

Метод управления портфелем, при котором состав активов не меняется долгое время, – это … управление

Установите соответствие между видом денежного потока и примером:

1. Операционный денежный поток
2. Инвестиционный денежный поток
3. Финансовый денежный поток
4. выручка от продаж
5. покупка оборудования
6. получение кредита

Совокупность всех инвестиций инвестора в различные активы – это инвестиционный …

Риск, связанный с невозможностью быстро продать актив без потерь, – это риск …

Совокупный результат всех денежных потоков с начала проекта – это … эффект

Установите соответствие между типом портфеля и его целью:

1. Ростовой портфель
2. Доходный портфель
3. Сбалансированный портфель
4. прирост капитала в долгосрочной перспективе
5. получение текущего дохода
6. сочетание роста капитала и дохода при умеренном риске

Инвестиционный … представляет собой систему принципов, методов и инструментов управления инвестициями

Расположите в правильной последовательности стадии жизненного цикла проекта:

• предынвестиционная
• инвестиционная
• эксплуатационная

Если инвестор формирует портфель, следуя за рыночным индексом, – это … стратегия

• активная
• спекулятивная
• индексная (пассивная)
• агрессивная

Если инвестор выбирает между двумя активами с одинаковой доходностью, ему предпочтительнее выбрать портфель с …

• высокой положительной корреляцией
• отрицательной корреляцией
• максимальной дисперсией
• активами одной отрасли

Расположите виды портфелей в порядке возрастания риска:

• консервативный портфель
• сбалансированный портфель
• агрессивный портфель

Установите соответствие между понятием и его значением:

1. Инвестиции
2. Инвестиционный проект
3. Инвестиционный процесс
4. вложение капитала с целью получения дохода
5. комплекс мероприятий для достижения инвестиционных целей
6. последовательность этапов реализации инвестиций

Установите соответствие между методом оценки проекта и его характеристикой:

1. Чистая приведенная стоимость NPV
2. Внутренняя норма доходности IRR
3. Срок окупаемости PP
4. чистая приведенная стоимость
5. ставка безубыточности проекта
6. срок возврата инвестиций

В модели Марковица минимизируется …

• дисперсия доходности портфеля
• стандартное отклонение актива
• корреляция активов
• средняя доходность портфеля

Показатель, отражающий избыточную доходность на единицу риска, – это коэффициент …

Основная цель управления денежными потоками проекта – обеспечение ликвидности и финансовой …

К финансовым активам относят …

• оборудование
• патенты
• акции
• здания

Главная цель инвестиционной политики предприятия – …

• минимизация налогов
• оптимизация структуры активов и источников финансирования
• ограничение рисков кредитования
• контроль текущих расходов

Распределение капитала между разными активами для снижения риска – это …

Компетентностный тест
Проектный менеджер Сергей анализирует денежный поток от операционной деятельности проекта за два года. В первый год чистый денежный поток был отрицательным (-3 млн руб.), однако во второй год он стал положительным и значительно вырос (10 млн руб.). Теперь Сергею нужно представить выводы руководству. Какой ключевой вывод о финансовом состоянии проекта на конец второго года можно сделать, основываясь исключительно на предоставленных данных о денежных потоках?

• Проект убыточен, так как в первый год был зафиксирован отток средств
• Проект стал генерировать положительный совокупный денежный поток, что свидетельствует о его операционной жизнеспособности
• Для оценки финансового состояния недостаточно данных о денежных потоках, необходимо знать бухгалтерскую прибыль

Инвестиционный менеджер оценивает три портфеля: - портфель А – высокая доходность, высокий риск; - портфель B – умеренная доходность и умеренный риск; - портфель C – низкий риск, стабильная доходность. Какой портфель соответствует консервативной стратегии?

• Портфель А
• Портфель B
• Портфель C
• Ни один из этих портфелей

Инвестор рассматривает два актива с одинаковой доходностью, но разной корреляцией доходностей. Какой портфель будет предпочтителен?

• Портфель с высокой положительной корреляцией
• Портфель с отрицательной или нулевой корреляцией
• Портфель с максимальной дисперсией доходностей
• Портфель с активами одной отрасли

Один из менеджеров компании утверждает, что основная цель инвестиционного менеджмента заключается в максимизации прибыли в краткосрочной перспективе. Однако генеральный директор настаивает, что цель инвестиционного менеджмента шире и связана с повышением рыночной стоимости предприятия и его устойчивым развитием. Какой из руководителей прав?

• Прав менеджер: инвестиционный менеджмент направлен на краткосрочную прибыль
• Прав генеральный директор: инвестиционный менеджмент ориентирован на рост стоимости компании и благосостояния собственников
• Оба правы: краткосрочная прибыль и рост стоимости – равнозначные цели
• Оба ошибаются: цель инвестиционного менеджмента – обеспечение ликвидности активов

В ходе анализа деятельности предприятия выявлено, что инвестиционные решения принимаются без оценки рисков и не согласуются с финансовыми планами. Какой принцип инвестиционного менеджмента нарушен?

• Принцип гибкости и адаптивности
• Принцип оптимального соотношения «риск – доходность»
• Принцип единства стратегического и тактического планирования
• Принцип диверсификации

Аналитик Елена формирует оптимальный портфель для клиента, используя модель Марковица. В ее распоряжении исторические данные по доходности и риску трех классов активов (акции, облигации, товары). Елена рассчитала эффективную границу (Efficient frontier) – множество портфелей с наилучшим соотношением риска и доходности. Теперь ей нужно сделать окончательный выбор конкретного портфеля на этой границе для консервативного инвестора. Какой ключевой принцип должен лечь в основу окончательного выбора Елены среди всех портфелей на эффективной границе для данного клиента?

• Выбрать портфель с абсолютно минимальным риском, независимо от его доходности
• Выбрать портфель, который максимизирует отношение доходности к риску (коэффициент Шарпа)
• Выбрать портфель, который лучше всего соответствует индивидуальному отношению клиента к риску и его инвестиционным целям

Компания испытывает кассовый разрыв: притоки поступают с задержкой, а платежи необходимо осуществлять вовремя. Какое управленческое решение наиболее эффективно в данной ситуации?

• Увеличить инвестиции в долгосрочные активы
• Получить краткосрочный кредит и оптимизировать график платежей
• Снизить выручку для уменьшения налогооблагаемой базы
• Остановить все производственные операции

Инвестор применяет стратегию, при которой портфель формируется в соответствии с рыночным индексом и корректируется только при существенных изменениях. Какой тип стратегии используется?

• Активная стратегия
• Спекулятивная стратегия
• Индексная (пассивная) стратегия
• Агрессивная стратегия

Предприятие планирует модернизацию оборудования. Инвестиции – 10 млн руб., срок реализации – 4 года, ожидаемая прибыль – 4 млн руб. в год. Какой метод оценки эффективности наиболее корректен для анализа этого проекта?

• Метод простой окупаемости
• Метод NPV (чистой приведённой стоимости)
• Метод бухгалтерской рентабельности
• Метод балансовой ликвидности

Компания решила распределить инвестиции между несколькими проектами разных отраслей для снижения совокупного риска. Какой принцип реализуется в данном решении?

• Принцип концентрации ресурсов
• Принцип диверсификации
• Принцип оптимизации налоговой базы
• Принцип срочного возврата капитала