Совокупная доходность акционеров российских публичных компаний: взаимосвязь с показателями деятельности и выявление ключевых драйверов

Оглавление

Введение
Глава 1. TSR как один из методов оценки стоимости/ценности компаний
1.1 Ценностно-ориентированный менеджмент и его особенности
Понятие ценности компании и концепции управления этой ценностью
Особенности ценностно-ориентированного менеджмента
1.2 Определение TSR и подходы к расчёту
Общие подходы к расчёту TSR
1.3 Альтернативные методы оценки ценности фирмы
1.4 Сравнение показателей ценности компании: преимущества, недостатки и обоснование выбора TSR
Глава 2. расчёт TSR и потенциальные драйверы показателя
2.1 Механизм вычисления TSR
Выбор методики расчёта и детализация компонент формулы
Одиночный и кумулятивный TSR
2.2 Финансовые и иные внутрифирменные переменные
Экономическая прибыль (EP): механизм расчёта и допущения
2.3 Переменные структуры собственности
Глава 3. Эконометрический анализ драйверов TSR
3.1 Описание исследуемой выборки
3.2 Описание переменных и тестирование гипотез для одиночного rTSR
Тестирование гипотез для одиночного rTSR
3.3 Тестирование гипотез для кумулятивного TSR
3.4 Учёт в моделях временных эффектов
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Приложение 1. Классификация VBM-показателей (оригинал Д. Волкова)
Приложение 2. Выборка российских публичных компаний
Приложение 3. Корреляционные матрицы для одиночного и кумулятивного TSR

ВВЕДЕНИЕ

Отдельное место в теории финансов занимает концепция ценностно-ориентированного менеджмента, которая в оригинале звучит как Value-Based Management (VBM). Ключевой её смысл основывается на идее, что целью деятельности любого бизнеса выступает максимизация благосостояния его акционеров. На сегодняшний день VBM имеет ряд преимуществ перед другими альтернативными концепциями управления компанией, что придаёт важность изучению VBM-индикаторов, позволяющих оценить эффективность работы фирмы, непосредственно с точки зрения увеличения акционерного богатства[1]. Показатель совокупной акционерной доходности (TSR) является частью группы VBM-метрик. Следовательно, выявление драйверов TSR представляется актуальным для эффективного использования этого показателя при оценке успешности деятельности компании. Понимание взаимосвязей между теми или иными характеристиками фирмы и совокупной акционерной доходностью может стать полезным инструментом как для самого менеджмента компании, так