ВКР: Раскрытие информации банковскими холдинговыми компаниями и вероятность дефолта: исследование взаимосвязи

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................................... 4

Глава 1. ВЕРОЯТНОСТЬ ДЕФОЛТА......................................................................................... 7

1.1 Понятие кредитного риска................................................................................................. 7

1.2 Понятие вероятности дефолта......................................................................................... 10

1.3 Модели оценки вероятности дефолта............................................................................. 12

ВЫВОДЫ................................................................................................................................ 21

Глава 2. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ................................................................................. 23

2.1 Раскрытие информации как механизм корпоративного управления.......................... 23

2.2 Классификация раскрытия информации........................................................................ 27

2.3 Законодательная база США по вопросам раскрытия информации............................. 29

2.4 Выгоды раскрытия информации..................................................................................... 36

ВЫВОДЫ................................................................................................................................ 41

Глава 3. ЭМПИРИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗИ РАСКРЫТИЯ

ИНФОРМАЦИИ И ВЕРОЯТНОСТИ ДЕФОЛТА................................................................... 43

3.1 Постановка проблемы исследования и формулировка гипотезы................................ 43

3.2 Описание модели и переменных..................................................................................... 47

3.3 Формирование выборки и описательная статистика переменных.............................. 56

3.4 Результаты эконометрического анализа......................................................................... 64

3.5 Выводы.............................................................................................................................. 66

ВЫВОДЫ................................................................................................................................ 67

ЗАКЛЮЧЕНИЕ........................................................................................................................... 69

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ........................................................................ 71

ПРИЛОЖЕНИЯ.......................................................................................................................... 76

Приложение 1. Результаты регрессионного оценивания в Stata........................................ 76

Приложение 2. Банки, вошедшие в выборку....................................................................... 76






3

ВВЕДЕНИЕ

Настоящая работа посвящена исследованию взаимосвязи между раскрытием добровольной информации американскими банковскими холдинговыми компаниями и вероятностью дефолта в последующем за раскрытием этой информации году.

Агентская проблема является одним из основных вопросов корпоративного управления в компании. В виду различия навыков, менеджеры зачастую оказываются намного лучше информированными о делах компании по сравнению с собственниками, возникает информационная асимметрия между двумя этими сторонами. Недобросовестные менеджеры, являясь более информированной стороной, подвержены оппортунистическому поведению: так как им доступен весь объем внутренней информации, они могут использовать данное преимущество для получения частных выгод часто во вред благосостоянию собственников. Такой инструмент как подотчетность менеджеров, или раскрытие информации, является одним из ключевых звеньев процесса корпоративного управления, которое помогает бороться с этой проблемой.

События, связанные с банкротством таких крупных компаний, как Enron, Tyco и Worldcom, заставили общественность по-новому взглянуть на проблему раскрытия информации: в 2002 году был принят Закон Сарбейнз-Оксли, значительно ужесточивший требования к раскрытию информации публичными компаниями. Кроме того, все большее распространение получает добровольное раскрытие информации, что в совокупности с обязательными требованиями позволяет говорить о транспарентности компании.

Тем не менее, раскрытие информации – это не только панацея от всех болезней, но также и определенные издержки. Они не ограничиваются издержками на подготовку отчетности, но также включают косвенные. Например, сведения, публично предоставленные компанией, могут быть использованы конкурентами или же обращены против самой компании. Множество исследований подчеркивают слишком большую цену раскрытия информации (см. напр.: [Morgenstern, Nealis, 2004, Hartman, 2005, Hartman, 2007, Leuz, Triantis, Wang, 2008]).

Однако исследователи акцен