Развитие методического инструментария финансовой реабилитации промышленных предприятий, страница 3

При этом получениенеобходимой и достаточной информации об их использовании и достигнутыхрезультатах на промышленных предприятиях (в том числе статистических данных)для проведения соответствующего исследования не представляется возможным. В тоже время применение мероприятий по финансовой реабилитации предприятий в ходепроведения процедур банкротства характеризуется существенными отличиями всамом процессе их реализации, а также наличием необходимых для проведенияисследования статистических данных и иной информации.

Таким образом, в центревниманиянастоящегодиссертационногоисследованиянаходитсяпроблемафинансовой реабилитации промышленных предприятий в ходе проведения процедурбанкротства.Методыиинструментыфинансовойреабилитацииобразуютнаучно-практический аппарат финансовой реабилитации - методический инструментарий.Впроцессефинансовойреабилитациисущественнаярольотводитсяпланированию. При этом необходимо использовать несколько методов в комплексе,наиболее важными из которых являются: финансовый анализ предприятия, анализвозможности безубыточной деятельности (на основе метода операционного анализа),финансовое прогнозирование (на основе статистических методов, метода экспертныхоценок и методов экономико-математического моделирования), а также методпланирования денежных потоков.

Специфика планирования на неплатежеспособномпредприятии обусловлена, в первую очередь, особенностями цели (восстановлениеплатежеспособности), сроков (от нескольких месяцев до, как правило, двух лет) ииспользуемых мерах финансовой реабилитации (совокупность различных мер пореструктуризации).предприятийОсновнымиявляются:планинструментамифинансовойфинансового оздоровления,реабилитацииграфик погашениязадолженности, обеспечение удовлетворения требований кредиторов, срок и периодыпогашения задолженности, порядок и размер начисления процентов на сумму долга ит.д.Вдиссертацииобоснованацелесообразностьпроведенияфинансовойреабилитации неплатежеспособных промышленных предприятий в форме процедурыфинансового оздоровления.14В ходе анализа процесса применения реабилитационных процедур банкротстваустановлено, что процент достижения положительного результата (прекращениепроизводства по делу в связи с погашением задолженности и восстановлениемплатежеспособности) не более 10%5.

Необходимо особо отметить, что процедурафинансового оздоровления по сравнению с внешним управлением является болеерезультативной, при том, что последняя является более востребованной.В частности, в 2011 году было принято к производству 27422 дела онесостоятельности(банкротстве),финансовоеоздоровлениепроводилосьвотношении 94 организаций и прекращалось в связи с погашением задолженности в 7случаях (7,4%).

Для сравнения: в том же году внешнее управление, которое такжеявляется реабилитационной процедурой, проводилось в отношении 986 организаций,что превышает количество процедур финансового оздоровления более чем в 10 раз.Приэтомвнешнееуправлениепрекратилосьвсвязисвосстановлениемплатежеспособности лишь в 13 случаях (1,3%)6, т.е. результативность финансовогооздоровления на 6,1 процентных пункта выше результативности внешнегоуправления.Предложен параметр оценки результативности финансового оздоровления –удельный вес числа предприятий, которые (1) восстановили платежеспособность, (2)перешли к внешнему управлению, (3) заключили мировое соглашение, в общем числепредприятий,вотношениикоторыхзавершеныпроцедурыфинансовогооздоровления.Согласно существующему в настоящее время подходу, используемому ВысшимАрбитражным Судом Российской Федерации, при оценке положительного результатапроведения реабилитационных процедур учитываются только те процедуры, поокончании которых была восстановлена платежеспособность.

При этом процентположительного результата рассчитывается как отношение количества организаций,восстановивших свою платежеспособность в данном году, к количеству организаций,в отношении которых проводилась соответствующая процедура в этом же году. Такоеопределениерезультативностипредставляетсянедостаточнообоснованным,поскольку реабилитационная процедура согласно Закону о банкротстве 2002 г. может5По данным статистики Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации [Электронный ресурс] / URL:http://www.arbitr.ru (дата обращения: 22.03.13).6Там же.15проводиться до двух лет и, соответственно, завершиться на следующий год после еевведения.В связи с этим предлагается в качестве положительного результата проведенияпроцедуры финансового оздоровления как процесса финансовой реабилитацииучитывать не только те процедуры, по окончании которых была погашеназадолженность перед кредиторами, но и те случаи, когда после финансовогооздоровления заключается мировое соглашение, а также вводится внешнееуправление,которое,платежеспособностивилисвоюочередь,заключениемзаканчиваетсямировоговосстановлениемсоглашения.Приэтомположительный результат следует оценивать не по количеству проводимых процедур,а по количеству завершенных, что позволяет более точно оценить результатпроведенияпроцедурыфинансовогооздоровлениявкачествефинансовойреабилитации предприятий и повысить ее привлекательность для предприятийдолжников.НасовременномэтаперазвитияпромышленностиРоссиифинансоваяреабилитация промышленных предприятий становится залогом выживаемости иосновой их дальнейшего функционирования и развития.Во второй главе «Исследование процесса финансовой реабилитациипромышленных предприятий» рассматривается зарубежный и российский опытпримененияреабилитационныхпроцедур,исследованапрактикареализациипроцедуры финансового оздоровления в России, представлены методическиепринципы и особенности разработки графика погашения задолженности и планафинансового оздоровления.В рамках диссертационного исследования проведен анализ зарубежного опытарегулирования процедур, направленных на финансовую реабилитацию предприятий,и обоснована целесообразность использования в российской практике опытаразвитых стран, предусматривающего возможность в определенных законом случаяхвведения реабилитационных процедур после подачи в суд соответствующегозаявления без какой-либо предварительной судебной процедуры.

Это позволитсэкономить временные и иные издержки на проведение процедуры наблюдения,которая в российском законодательстве является обязательной.Кроме того, проведенный анализ зарубежного опыта позволил выявить, что в ряде16развитых стран (таких как Англия, США, Германия и др.) существенную роль вфинансовой реабилитации предприятий играет договорное регулирование отношенийс кредиторами до процедур банкротства (добровольное соглашение междуорганизацией-должником и кредиторами), в том числе до возбуждения дела обанкротстве, связанное с реструктуризацией их задолженности.

Отличительнойособенностью такого договорного (коллективного) урегулирования задолженностиявляется возможность сторон прийти к соглашению не только о возникновении ипогашении отдельных обязательств, но и о реализации, приостановлении и/иливоздержании, а также отказе от осуществления определенных принадлежащих имправ, например, права на обращение в суд о взыскании задолженности и/иливозбуждении дела о банкротстве (известное в международной практике каксоглашение standstill agreement).

При этом важным условием заключения такогосоглашения является проведение реструктуризации организации-должника на основеразработанногопланапредусмотреннымвфинансовогороссийскомоздоровления.законодательстве,Своегоявляетсяродааналогом,соглашениеореструктуризации долгов сельскохозяйственных товаропроизводителей в целяхулучшения их финансового состояния до применения процедур банкротства 7. Однаков отношении российских предприятий промышленной отрасли в настоящее времявозможность заключения подобных соглашений не предусмотрена.

В диссертациипредлагаетсяпредусмотреть в законодательстве о банкротствевозможностьзаключения организацией-должником промышленной отрасли соответствующегосоглашения с кредиторами до возбуждения дела о банкротстве.Проведенное исследование практики реализации финансового оздоровленияорганизаций, в том числе промышленных предприятий, в России за 2009-2011 гг.показало следующее.Во-первых,доляпредприятий,которыепослереализациифинансовогооздоровления (с учетом проведения внешнего управления и заключения мировогосоглашения) восстановили свою платежеспособность, составляет 56% 8, что являетсяважным показателем целесообразности использования процедуры финансового7См.: Федеральный закон от 09 июля 2002 г.

№ 83-ФЗ «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственныхтоваропроизводителей».8Получено автором в результате проведенного исследования, в том числе с использованием данных ВысшегоАрбитражного Суда Российской Федерации.17оздоровления в целях финансовой реабилитации предприятий.Во-вторых,финансовоеоздоровлениезавершаетсявосстановлениемплатежеспособности предприятия в большинстве случаев, когда активы должниковпревышают размеры требований кредиторов (на дату проведения первого собраниякредиторов, то есть в наблюдении).В-третьих, к причинам малого количества применения финансового оздоровленияотносится, прежде всего, низкая заинтересованность в проведении данной процедурыкак со стороны руководителей организаций-должников, так и со стороныарбитражныхуправляющих(вследствиеихневысокогоматериальноговознаграждения).Кроме того, исходя из результатов проведенного исследования, основаниемперехода от финансового оздоровления к конкурсному производству в большинствеслучаев является неоднократное или существенное (на срок более чем 15 дней)нарушение в ходе финансового оздоровления сроков удовлетворения требованийкредиторов, установленных графиком погашения задолженности (статья 87 Закона обанкротстве 2002 г.).

Причиной этому, в свою очередь, является неисполнение илинедостаточная проработанность плана финансового оздоровления организациейдолжником.Проведенный анализ методических принципов и особенностей разработки планафинансового оздоровления и графика погашения задолженности промышленныхпредприятий позволил сделать следующие выводы.В соответствии с законодательством при наличии необходимого финансовогообеспечения разработка плана финансового оздоровления в рамках процедурыфинансового оздоровления не является обязательной (статья 84 Закона о банкротстве2002 г.). Однако в диссертационной работе с экономической точки зренияобосновывается необходимость разработки плана финансового оздоровления дажепри наличии обеспечения исполнения обязательств, гарантирующего погашениезадолженности в соответствии с установленным графиком.

В графике погашениязадолженности отражается порядок (размер и срок) погашения требованийкредиторов. При этом наличие указанного обеспечения не является источникомсредств для его выполнения в отличие от плана финансового оздоровления,предусматривающего мероприятия по финансовой реабилитации промышленного18предприятия.Планобоснованиемфинансовогографиканеобходимость егооздоровленияпогашенияразработкиявляетсязадолженности,в целяхчтовосстановленияэкономическимпредопределяетплатежеспособностипромышленных предприятий.В ходе проведения диссертационного исследования обосновано, что планфинансовогооздоровлениядолженодновременноучитыватьтребования,предъявляемые к плану хозяйственной деятельности предприятия (важнейшими изкоторых являются обоснованность и взаимосвязанность приводимых в планепоказателей, характеристик и расчетов) и требований законодательства о банкротстве(сроки, размеры и очередность удовлетворения требований кредиторов и др.), а такжевполноймереотражатьреальноефинансово-экономическоеположениепромышленного предприятия и специфику его деятельности по всем направлениям:операционной, финансовой, инвестиционной.

В связи с этим, методы финансовойреабилитации, рассмотренные в первой главе диссертационной работы, приразработке плана финансового оздоровления должны применяться с учетомограничений, предусмотренных законодательством о банкротстве.Главной целью плана финансового оздоровления промышленного предприятияявляется восстановление его платежеспособности и на этой основе стабилизация егофинансового состояния, что является существенной особенностью плана финансовогооздоровления как специфического вида, отличающего его от всех остальных плановхозяйственной деятельности предприятий.Основнымизадачамиразработкипланафинансовогооздоровленияпромышленного предприятия являются:во-первых, определение величины денежных средств, которая необходима дляудовлетворения требований кредиторов и восстановления платежеспособностипромышленного предприятия (определение размера долга с учетом начисляемыхпроцентов);во-вторых,определениеиоценкамероприятийповосстановлениюплатежеспособности промышленного предприятия;в-третьих, обоснование и прогнозирование денежного потока (притоков и оттоковденежных средств), который в ходе финансового оздоровления должен быть накопленв размере и в сроки, достаточном для удовлетворения требований кредиторов.19Применение финансового оздоровления как процесса финансовой реабилитациипредприятий требует совершенствования, а именно изменения существующегоположения в сфере его регулирования и реализации в целях стимулированияприменения указанной процедуры и повышения ее результативности.