диссертация (Офшорный бизнес в деятельности российских инвесторов), страница 9

Методы,объемы использования, юридические составляющие также значительно неменялись.***Феномен офшоров имеет не менее давнюю историю, чем самимеждународные инвестиции. Расцвет офшоров пришёлся на 2-ю половинуХХ века, когда множество малых государств получили независимость. Зарубежом этот феномен достаточно хорошо изучен с юридической точкизрения,однаковвидускрытностисамогоявлениятрудносделатьколичественные оценки. Не существует общепризнанных жёстких критериевдля отнесения той или иной страны к офшорам, каждое заинтересованноегосударство или организация выбирает критерии самостоятельно.На юрисдикцию офшоров приходится от 15% до 40% мировыхфинансовых операций и от 13,4% до 20,1% мировых финансовых ресурсов, взависимости от метода подсчёта и сферы исследования.

Что характерно, чемв стране более развит финансовый сектор и чем более развита экономика, темактивнее её резиденты используют офшоры, причём в первую очередь дляоптимизации налогообложения, поскольку система защиты собственности вразвитых странах работает хорошо.Поразличнымфинансовойпричинаминфраструктуре,офшорыкоторуюимнуждаютсявкачественнойпредоставляютстраны–46финансовые центры (офшоропроводящие страны), такие, как Нидерланды,Великобритания, Швейцария, Ирландия.Финансовый кризис оказал на офшоры меньшее влияние, чем намеждународные инвестиции в целом, офшоропроводящие страны пострадализначительносильнее.Восстановлениепритокаинвестицийвофшорыиофшоропроводящие страны после кризиса происходит быстрее, чем в среднем вэкономике.

В кризис в офшоры экспортируют капитал прежде всего страны сформирующимися рынками.47Глава 2. Предпосылки и механизм экспорта капитала изРоссии в офшоры2.1 Место офшорных юрисдикций в экспорте капитала из РоссииНа офшоры приходится до ¾ всего экспорта капитала из России (см.приложения 15-20).

При этом с 1991г., по различным оценкам, в различныестраны, в том числе в офшоры, было вывезено до 1,5 трлн. долл. Масштабыиспользования офшоров российскими инвесторами очень велики. Однакохотя Россия и не является исключением в рамках мирового офшорногобизнеса по абсолютным объёмам использования офшоров, для неёхарактерны некоторые особенности, отличающие её от других стран.Согласно одному из определений бегства капитала, данному в рамкахнастоящей работы, это экономически необоснованный вывоз капитала изстраны его происхождения. Диссертант полагает, что в рамках настоящегоопределения почти весь объем вывоза капитала из России, кроме отдельныхслучаев покупки перспективных иностранных предприятий, относится кбегству капитала. Важно понимать, что не весь объём бегства капиталаотносится к вывозу капитала в офшоры.Россия – страна, занимающая 9 место в мире по ВВП 1 (1857 млрд.долл.

за 2011 г., 6 место в 2011г. по ППС 2, 3015 млрд. долл.),лидерлокальной группы стран – Содружества Независимых Государств. Впоследние годы Россия занимает заметное место среди стран-экспортеровкапитала, что было вызвано значительным экономическим ростом 20002008гг.Статистика Всемирного Банка, выдержка ВВП (текущие цены) по странам 1960-2012гг. [электронныйресурс]. URL: http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD2Статистика Всемирного Банка, выдержка ВВП по ППС (текущие цены) по странам 1960-2012гг.[электронный ресурс]. URL: http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD148В последние годы финансовый сектор России развивался высокимитемпами, наращивая потенциал для экспансии и насыщения внутреннегорынка (см.

приложение 6).В России банковский сектор развит слабо, хотя наблюдаютсяустойчивыеположительныетенденции:с1995гпо2010гг.объёмкредитования вырос соответственно с 8% до 50% ВВП. Рост происходилпостепенно, с небольшим спадом в 2000 г. Ежегодные темпы ростабанковской активности составляют до 12%.Начиная с 2001 г. В России наблюдается стабильный и быстрый ростзначимости фондовой биржи. На 2007 г. капитализация фондовых биржпревысила 10% ВВП, после чего стабилизировался в районе 60%.Спекуляция в России применительна в основном для «голубых фишек»,поскольку для прочих эмитентов даже первого эшелона ликвидностьневысока.Российский рынок облигаций развит крайне слабо(7-8% ВВП), чтообъясняетсяотносительномалойдоходностьюэтогофинансовогоинструмента в России, а также тем, что частично функции облигаций какинвестиционного инструмента в России в связи с юридическими аспектамиих обращения взяли на себя векселя.Указанныевышепоказателидинамикиразвитияроссийскогофинансового сектора свидетельствуют о росте потенциала для экспортакапитала.

И характерной чертой российской экономики является ориентацияна вывоз высвободившихся ресурсов в офшоры и офшоропроводящиестраны.Обращает на себя внимание тот факт, что согласно данным ВсемирногоБанка, доля офшоров в депозитах резидентов России постепенно снижается,составив на конец 2011г. 4,7%. В условиях растущих объёмов экспортакапитала в офшоры это свидетельствует об отказе российских инвесторов отпростых способов использования офшоров в пользу более сложных схем.49В сравнении со странами БРИКС Россия находится на высоком уровнепо всем финансовым показателям, за исключением объемов капитализациифондовых бирж и использования облигационного рынка. Использованиеофшорных депозитов примерно на одинаковом уровне со странами БРИКС.Согласно данным Банка России, внешний долг частного сектора Россиирастёт очень большими темпами, составляя на 1 октября 2013г.

634 млрд.долл., или 31% от номинального ВВП. Общий внешний долг на ту же датусоставляет 714 млрд. долл. Кроме того, зарубежные кредиты могут бытьвдвое дешевле выданных российской финансовой системой (3% против 6% 1).При этом на 2012г. экспортная квота России составляет 31% приобъёме экспорта в 587 млрд. долл., а на энергоносители приходится 341млрд. долл.Внутренний рынок не даёт российским инвесторам достаточноресурсов для осуществления полномасштабной деятельности за рубежом,поэтому экспорт капитала опирается либо на реальные денежные средства(прим выводе в офшоры деньги обычно берутся из прибыли), либо наэкспортную выручку и иностранные займы, которые, к тому же, намногодешевле, чем в России.

Использование финансовых схем с участиемофшоров и мошенничество в данном случае не подразумевается.200020012002200320042005200620072008201119997,77%9,02%11,38%11,29%10,85%13,71%15,85%17,79%20,06%23,31%27,43%32,65%36,44%11,13%11,48%12,52%13,53%12,44%12,52%15,05%16,81%18,44%19,04%20,73%23,41%26,96%28,08%35,69%1,57%6,09%19,75%20,00%19,42%20,29%18,52%28,23%41,60%43,80%53,95%82,67%100,87%61,80%0,01%0,28%0,39%0,08%0,14%0,00%0,08%0,54%0,53%0,37%0,64%1,41%0,85%12,26%13,19%12,96%18,69%21,00%12,30%10,56%8,60%9,88%9,13%10,40%8,53%7,84%20,34%18,65%14,16%11,79%9,89%7,85%5,91%5,89%5,03%7,72%201019988,27%6,66%20091997Кредиты, выданныефинансовой системой/ВВП,%Депозиты в финаносвойсистеме/ВВП, %Капитализация рынкаакций/ВВП, %Займы от банковнерезидентов/ВВП(за год), %Займы от банковнерезидентов/ВВП(накопленные), %Доля офшоров в депозитах,%1996Россия1995Таблица 3.

Макроэкономические показатели России.45,72%41,51%41,66%48,17%63,47%49,17%0,18%0,25%0,89%0,12%11,46%9,69%9,90%7,54%6,79%4,71%6,71%6,16%5,17%4,67%Рассчитано по: Thortsen Beck and Asli Demirgüç-Kunt, "Financial Institutions and MarketsAcross Countries and over Time: Data and Analysis", World Bank Policy Research Working PaperNo. 4943, May 2009, revised November 2013 и данных о ВВП (Всемирный банк).Средневзвешенные процентные ставки по кредитам для физических лиц и нефинансовых организацийданные Банка России – по кредитам до 1 года, при большем сроке – выше.150Таким образом, потенциал российской экономики по экспорту капиталасоответствует таковому для наиболее развитых из группы государств сформирующимися рынками.Основной тенденцией экспорта капитала из России на протяжениипоследних 15 лет является постоянный рост его объема кроме 2008г.Характерной особенностью России в данном отношении является то, чтоснижение объема инвестиций из развитых стран в 2003 г.

(«кризисдоткомов») не оказало влияния на объём российских инвестиций.В период с 1995 по 1997 гг. экспорт капитала из России увеличивался,составив в 1997 г. более 3,5 млрд. долл., причем с 1996 по 1997 гг. произошелрезкий скачок, более чем на 200%. Однако вследствие финансового кризисаобъем зарубежных инвестиций российских резидентов снизился в 1998 г. до1,4 млрд. долл. и оставался нестабильным до 2002 г.

Начиная с 2003 г. темпыроста ежегодных объемов экспорта капитала из России в форме ПЗИ рослитемпами, выражающимися двузначным числом. При этом в 2013 г. вывозкапитала в форме ПЗИ составил 95 млрд. долл. В целом, объём экспортакапитала из России быстро рос в связи с процессом перехода к рыночнойэкономике и открытому финансовому рынку (чем, в частности, объясняетсярост инвестиций из России в 2003-2004гг., когда общемировой тенденциейбыло их снижение). В настоящее время объём экспорта капитала оченьсильно зависит от финансовой конъюнктуры в мире.Таблица 4. Показатели инвестиций из России и в Россию, млн.

долл.Прямые инвестиции из РоссииПрямые инвестиции в РоссиюПортфельные инвестиции изРоссииПортфельные инвестиции вРоссиюПрочие инвестиции из РоссииПрочие инвестиции в Россию200120022003253335339727274834617958-7710472180200420052006200920102011201220132007200813782 17880 29993448015566343281 52616 66851 510589490715444 15508 37595558747478336583 43168 55084 50588792623820999278601037510666-62483444-7305996-23294443-7139455-149474315886 26644 33328 49422-3444245724547 19331 45846 3034015976 -2683281955976217667467301393195666625201194898372281 11941-5440 1931235619232 83365 83704 7658719531 20231 29667 18074Источник:[электронныйресурс].URL:http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/dir-inv_din.htm&pid=svs&sid=ITM_33625)51С 2007 г.