диссертация (Офшорный бизнес в деятельности российских инвесторов), страница 10

Россия резко увеличила экспорт капитала. По объемунакопленных прямых инвестиций за рубеж Россия уже несколько летзанимает второеместосреди странсформирующимисярынками.Накопленные ПЗИ России выросли с 20 млрд. долл. в 2000 г. до 433 млрд. в2010 г., причем в 2010 г. Россия заняла 2 место по инвестициям средиразвивающихся рынков (после Гонконга(948)), продемонстрировавшего в2008 г. темпы прироста в 100%), и 13 место среди всех стран.

Накопленныйиностранный капитал для России составил 19,5% по отношению к ВВП –высокий показатель для большой открытой экономики. Для развитых странон составляет от 15 до 30%, в частности, для США он равен 30%, а для странБРИКС – от 5 до 8%. 1 Следует, однако, учитывать, что такие развитыестраны, как Великобритания(70%), Швейцария (150%) и Нидерланды(112%)(имеющиенаибольшеезначениерассматриваемогопоказателя)порассмотренным выше причинам являются финансовыми центрами длядругих стран (офшоропроводящими), а Гонконг – негласный финансовый иторговый центр Китая, т.е.

через него проходит значительная частьинвестиций Китая.Как было показано выше, по сравнению с развитыми странами у Россиинет больших ресурсов для аккумулирования капиталов, выводимых за рубеж.Кроме того, Россия – не офшоропроводящая страна, и тем более немеждународныйфинансовыйцентр(Россияявляетсярегиональнымфинансовым центром).

При этом зарубежные инвестиции России имеютнепропорционально большие масштабы, и ресурсом для них, по всейвидимости, являются собственные средства компаний и физлиц, ненаправленные на ведение бизнеса, связанного с Россией и на возвратприбыли от инвестиций за рубежом. Направлены они скорее на защитуактивов путём смены формальной юрисдикции приписки активов.Портфельные инвестиции из России на протяжении последних 10 летхарактеризовались отсутствием стабильного тренда и значительными1Рассчитано по: UNCTAD World Investment Report 2013, United Nations Publication, 201352объёмами.

В 2013г. из России вывезено 12 млрд. долл. в форме портфельныхинвестиций. Объём накопленных портфельных инвестиций российскихрезидентов постоянно увеличивается, составив на начало 2013г. 48 млрд.долл.Активность российских банков и инвесторов из прочих секторов(раздел «прочие инвестиции») в международном движении капиталахарактеризуется отсутствием стабильного тренда, но большими объёмами.Так, в 2008г. наблюдался резкий рост доли прочих инвестиций в вывозекапитала, когда прочие инвестиции составили 185 млрд. долл.

(из них банки– 67 млрд. долл.), но уже в 2009г. эта цифра упала до 6,7 млрд. долл. (банкиуменьшили зарубежные активы на 11,9 млрд. долл.), что было связано снехваткой ликвидности внутри страны. Инвестиционная позиция по прочиминвестициям также не показывает однозначного тренда.Более подробно масштабы и динамика экспорта капитала из Россиипредставлены в приложениях 7-9.В 2008-2010гг. было отмечено снижение интенсивности развитияинвестиционных программ российских компаний и государства.

Также в этотпериод наблюдалась значительная нехватка ликвидности на кредитныхрынках, о чем свидетельствовали очень высокие ставки по банковскимвкладам (до 18% годовых в банках второго эшелона в 2009г.) и долговымценным бумагам (векселя и облигации надежных эмитентов – четверкиподдерживавшихся государством банков - в продавались в ноябре 2008феврале 2009гг. с доходностью до 15% годовых) Несмотря на это, объемэкспорта капитала из России увеличился, что можно объяснить тольковыводом активов за рубеж, или бегством капитала.В России бегство капитала приобрело весьма крупные масштабы.

Впериод 1992-2013 гг. из России только по статье «чистые ошибки ипропуски» было вывезено свыше 148 млрд. долл., а по статье «сомнительныеоперации»–379млрд.долл.(см.приложение10).Характернойособенностью этих статей платёжного баланса является их стабильно53отрицательный показатель, что говорит об постоянном оттоке денежныхсумм. Общие же масштабы бегства капитала за период 1992-2012 гг.оцениваются в 572-1470 млрд. долл., в зависимости от причисления тех илииных статей платежного баланса к бегству капитала.

Чистый вывоз капиталаиз России составил за указанный период 482 млрд. долл. (см. приложение 11)При этом существует характерная закономерность: отток капитала из Россииостановился к середине 2000-х годов (рост экономики), сменился притоком в2006-2007гг. и резко ускорился в год начала кризиса.

При расчёте по методуВсемирного банка 1 объём бегства капитала из России за указанный периодсоставляет 1470 млрд. долл.Организация Global Financial Integrity, занимающаяся вопросаминелегального международного движения капитала, оценивает бегствокапитала из России за период 1994-2011 гг. составляет 782,5 млрд. долл. 2Обращает на себя внимание тот факт, что отток капитала из России довольноинертен со сдвигом в сторону отрицательных значений: в благополучныегоды отток постепенно уменьшается, но в годы кризиса он увеличиваетсянастолько, что приток, капитала, если таковой имел место в предыдущиегоды,полностьюнивелируется.Объяснитьтакоеповедениеможнонесколькими факторами:•нестабильная ситуация с защитой прав собственности и высокиминалогами заставляет инвесторов перманентно выводить капитал в «рабочем»режиме•при стабилизации политической и экономической ситуации инвесторыпостепенно возвращают капитал в Россию•поскольку капиталтеперь ввезён с мерами предосторожности(кредиты, ценные бумаги, иностранный собственник активов), его можноРассчитано диссертантом по методу всемирного банка, он же косвенный метод определения объёмабегства капитала в широком смысле: Sсhneider Benu Measuring Capital Flight: Estimates and Interpretations,Overseas Development Institute, 2003, P.9; Корнилов М.Я., Лобачев С.В.

Как оценить объем бегства капиталаиз России, Экономический вестник Ростовского государственного университета, Том 6, №1 – 2008, СС.78-862 Global Financial Integrity – Russia: Illicit Financial Flows and the role of underground economy, Dev Kar andSarah Freitas, February 20131154быстро вывести, поэтому в период дестабилизации ввезённый капитал можновернуть за рубежНеблагоприятнаяэкономико-политическаяобстановкавРоссииспровоцировала массовый вывоз капитала. Причем подобные действия, внезависимости от их законности, в большинстве случаев были обоснованными,т.е.

в России собственность либо подвергалась опасности экспроприации(методы изъятия могут быть различными), либо экономически былонеэффективно использовать капитал в России. В аналогичный период (90-егг.) в прочих странах с формирующимися рынками (БРИКС) такого Висследовании аудиторско-консалтинговой компании PriceWaterhouseCoopers«Paying Taxes 2014» указывается значение налоговой нагрузки на бизнес вРоссии в 50,7% 1, что в среднем выше, чем у стран ОЭСР, на 15п.п., но ниже,чем у Бразилии, Индии и Китая на 10п.п.

Стоит отметить, что в исследованиине рассматривался НДС, применяемый почти во всех исследованных странах,но разными методами. Те страны, в которых НДС составляет значительнуючасть поступлений в бюджет (Россия одна из них), в данном исследованииимеют меньшую результирующую налоговую нагрузку, чем она есть насамомделе.Такжевисследовании неучтеныакцизыи сборы.Результирующее место России в рейтинге, с учётом налоговой нагрузки исложности налоговой системы – 56 из 177 – в первую очередь из-за малого,по мнению авторов, количества видов налогов в России.

По чистой женалоговой нагрузке место России – 150 из 189. Уровень налогов, согласноисследованию PWC, у всех стран БРИКС, кроме ЮАР (Индия – 63%, Китай –64%, Бразилия – 68%, ЮАР – 30,1%) выше, чем у России, а почти у всехстран ОЭСР – ниже.Более релевантным является показатель налоговой нагрузки впроцентах от ВВП 2. По этому показателю Россия занимает 147 место из 178 споказателем в 33,3% ВВП на 2013г. У большинства развитых стран этот1PriceWaterhouseCoopers – Paying Taxes 2014, p.87Economy Watch – Tax Burden % of GDP Data for All Countries. [электронный ресурс].

URL:http://www.economywatch.com/economic-statistics/economic-indicators/Tax_Burden_Percentage_GDP255показатель выше: от 39 до 45%. США – 26,9%, Бразилия – 34,4%, Китай –18%. (на 2013 – 33,3%).Дажепредприятия,которыеобладаютдостаточнымуровнемдоходности для уплаты всех налогов, подвержены риску необоснованныхналоговых проверок и коррупции. В целом сравнение налоговых системразных странввиду их сильныхразличий затруднительно,однакопроведенный анализ говорит, что в России имеются основания дляиспользования офшоров как средства для оптимизации налогообложения:Россия по большинству показателей налоговой нагрузки относится к неочень благоприятным для инвестиций странам.

Тем не менее, этот фактор неявляется основным и на его основе нельзя объяснить чрезмерный уровеньиспользования офшоров российскими инвесторами.Одним из исследуемых факторов, который оказывает влияние науровеньиспользованияофшоров,являетсякоррупция.Transparencyinternational ежегодно публикует рейтинг стран по индексу восприятиякоррупции 1. В 2013г. Россия заняла в этом рейтинге 127 место из 177 с 28очками из 100 возможных. Все развитые страны опережают Россию по этомуиндексу. Для стран БРИКС индекс составляет следующую величину:Таблица 4.

Рейтинг стран БРИКС по индексу восприятия коррупции.Страна2013г, место 2013г., очков 2012г, место 2012г., очков(из 177)(из 100)(из 177)(из 100)Бразилия72426943Россия1272813328Индия94369436Китай80408039ЮАР72426943Источник: [электронный ресурс]. URL: http://www.transparency.org/cpi2013/resultsСогласно этим данным, уровень восприятия коррупции в Россиизначительно выше, чем в остальных странах БРИКС. Этим можно частично1[электронный ресурс]. URL: http://cpi.transparency.org/cpi2013/results/56объяснить более высокие темпы бегства капитала из России и более активноеиспользованиеофшоровроссийскимирезидентами.Например,болеевысокий уровень коррупции может означать меньшую степень защиты правсобственности.С 2002г.