Диссертация (Развитие валютного рынка России в современных условиях)

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждениевысшего образования «Российский экономический университетимени Г. В. Плеханова»На правах рукописиЛЮКШИН АРТЕМ МИХАЙЛОВИЧРАЗВИТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РОССИИ В СОВРЕМЕННЫХУСЛОВИЯХ08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредитДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:доктор экономических наук, профессорНаумов Валерий ВасильевичМосква - 20192ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ.....................................................................................................Глава 14ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯВАЛЮТНОГО РЫНКА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ111.1Валютный рынок и его роль в экономике...............................111.2Генезис и развитие валютного рынка России.........................221.3Влияние современных условий на развитие российскоговалютного рынка........................................................................Глава 2ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И МОДЕЛИРОВАНИЕКЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ВАЛЮТНОГО РЫНКА2.175Прогнозирование валютного курса рубля с учетомкурсообразующих факторов и временного лага.....................Глава 352Взаимосвязь основных показателей валютного рынкаРоссии..........................................................................................2.352Оценка состояния современного валютного рынкаРоссии..........................................................................................2.23987НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГОВАЛЮТНОГО РЫНКА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ1003.1Оценка перспектив развития валютного рынка России.........1003.2Разработка алгоритма сопоставления трендов развитияроссийского и мирового валютных рынков............................118Валютная интеграция стран ЕАЭС..........................................130ЗАКЛЮЧЕНИЕ..............................................................................................141СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ..............................................................................144ПРИЛОЖЕНИЕ А..........................................................................................161ПРИЛОЖЕНИЕ Б...........................................................................................164ПРИЛОЖЕНИЕ В..........................................................................................1693.33ПРИЛОЖЕНИЕ Г...........................................................................................1714ВВЕДЕНИЕАктуальностьтемыисследования.Российскаяэкономикапослепродолжительной рецессии постепенно выходит на положительные темпы роста всложных экономических условиях, которые характеризуются сохранением иусилением санкционного режима против Российской Федерации на фоне общейгеополитической напряженности и неустойчивости мировой экономическойсистемы.Приэтомважнымэкономическогороставыступаетфактороможивлениеподдержкисамогозарождающегосябольшогосегментаотечественного финансового рынка - валютного рынка.Российский валютный рынок, пребывавший в состоянии рецессии с 2013 по2016 гг.

(падение объемов дневных валютных операций с 80 млрд долларов СШАв 2013 г. до 49,2 млрд долларов США в 2016 г.1), вышел на траекторию роста,объемы дневных операций в 2017 г. составили 61,2 млрд долларов США2. Однакорост показателей валютного рынка на фоне воздействия множественныхнегативныхфакторов,формирующихэкономическуюнеопределенность,преждевременно признавать устойчивым (в 2018 г. объемы валютного рынкаРоссии снизились до 56 млрд долларов США3). Особенно это заметно на фонеснижения доли российского валютного рынка в мировом валютном рынке,которая в 2013 г. составила 1,4%, в 2016 г.

- 1,12%, в 2017 г. - 1,16%, в 2018 г. 1,06%4.Приоритетнойзадачейвалютнойполитикигосударствавыступаетобеспечение условий для поддержания стабильности национального валютногорынка, являющегося драйвером экономического роста, индикатором состоянияэкономикистраныиосновойподдержанияустойчивостинациональнойфинансовой системы. Оценка развития валютного рынка России в современных1Финансовые рынки [Электронный ресурс] // Банк России. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=finr(дата обращения: 13.02.2019)2Там же (дата обращения: 13.02.2019)3Там же (дата обращения: 13.02.2019)4Foreign exchange statistics [Electronic resource] // BIS.

- Mode of access: https://www.bis.org/statistics/about_fx_stats.htm?m=6%7C381 (дата обращения: 13.02.2019)5условиях представляется особенно актуальной при выходе экономики России натраекторию посткризисного восстановления.Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью обоснования концептуальных основ развития валютного рынка Россиив современных условиях, выявления особенностей его развития в новых условиях,оценки потенциала развития валютного рынка России, разработки рекомендацийпо развитию валютного рынка России для поддержания общеэкономическогороста, устойчивости национальной финансовой системы и эффективного управления валютными рисками.Степень научной разработанности темы исследования. Исследованиюпроблем функционирования и развития валютного рынка в современных условияхпосвящено большое количество трудов российских ученых: О.В.

Буториной,А.Н. Буренина, В.К. Бурлачкова, Ю.Г. Вешкина, В.А. Галанова, С.Ю. Глазьева,Е.А. Звоновой, В.Г. Князева, Л.Н. Красавиной, В.С. Кузнецова, В.Ю. Мишиной,В.В. Наумова, В.А. Слепова, Т.В. Струченковой, С.А. Чернецова, Н.Г. Щеголевойи других.При проведении диссертационного исследования использовались научныеработы зарубежных авторов: М.

Арчера, О. Арина, Б. Балассы, Дж. Гэлбрейта,Г. Касселя, Дж. Кейнса, Г. Киссенджера, Р. Манделла, Р. Нейфа, Р. Робертсона,К. Рогоффа, Ж. Студманна, К. Шулера и других.Анализ публикаций указанных авторов показал, что работы отечественныхи зарубежных авторов посвящены раскрытию отдельных аспектов валютногорынка. До настоящего времени недостаточно систематизированы концептуальныеосновы развития национального валютного рынка в современных условиях, несформирован комплексный подход к исследованию теоретических, методологических и практических аспектов его развития. Представляется актуальным исследование особенностей развития валютного рынка России при усилении санкционного режима в отношении России, сохранении геополитической напряженности иповышенной волатильности всей мировой экономики.Таким образом, актуальность проблемы, недостаточная степень ее научной6разработки и существенная практическая значимость определили выбор темы,цель и задачи диссертационного исследования.Цель исследования заключается в разработке теоретических, методическихи практических аспектов развития валютного рынка в современных условиях.Достижениепоставленнойцелиобеспечивалосьпостановкойипоследующим решением следующих задач исследования:- развить категориальный аппарат в области национального валютногорынка;- выявить основные этапы и особенности развития валютного рынка Россиипо критерию воздействия на него финансовой глобализации;- разработатьметодикупрогнозированиякурсароссийскогорубля,позволяющую учесть курсообразующие факторы с временным лагом;- сопоставить структуру валютных операций российского и мировоговалютных рынков;- оценить перспективы развития валютной интеграции в ЕАЭС;- определить взаимосвязь ключевых количественных показателей валютногорынка России.Объектом исследования является развитие валютного рынка России всовременных условиях.Предметомисследованиявыступаетсовокупностьэкономическихотношений, формирующихся на валютном рынке и определяющих его развитие всовременных условиях.Область исследования соответствует п.

1.11. «Особенности и экономические последствия финансовой глобализации», п. 6.9. «Формирование валютногорынка, принципы организации и структура», п. 6.10. «Модели функционированиявалютного рынка», п. 6.11. «Институциональные преобразования валютногорынка и проблемы деятельности его институтов», п. 6.17. «Интеграция валютнойсистемы российской экономики в мировую рыночную систему» Паспорта Высшей аттестационной комиссии при Министерстве науки и высшего образования7Российской Федерации по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретическойосновой диссертации выступили результаты научных исследований, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных ученых по развитию валютногорынка и оценке его состояния. Методологическая основа исследования сформирована на принципах диалектического и системного подходов. Исследование базируется на общенаучных методах познания: наблюдения, сравнения, анализа,синтеза, классификации, индукции и дедукции, абстрагирования, моделирования,формализации, экспертных оценок, а также на количественных методах исследования: статистические, экономико-математические и графические.Эмпирическую основу исследования составляют федеральные законы;нормативно-правовые акты Правительства Российской Федерации и БанкаРоссии,регулирующиероссийскийвалютныйрынок;статистическиеианалитические материалы Федеральной службы государственной статистики,Банка России и Министерства финансов Российской Федерации, Московскойбиржи, Международного валютного фонда, Банка международных расчетов за2012-2018 годы; публикации по теме исследования в специализированнойпериодической печати Российской Федерации и зарубежных государств;материалы научно-практических конференций.Научнаяновизнадиссертационногоисследованиязаключаетсявформировании и научном обосновании теоретико-методических и практическихнаправлений развития валютного рынка России, ориентированных на повышениеего эффективности и конкурентоспособности в современных условиях.Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем,содержащие новизну и выносимые на защиту, состоят в следующем:- развит категориальный аппарат в части трактовки понятия валютного рынкакак особой сферыэкономических отношений, ядром которой являетсяорганизационно оформленная система валютных операций, функционирующая наоснове спроса и предложения в условиях экономической неопределенности;8- по критерию степени воздействия финансовой глобализации на валютныйрынок России определены этапы и особенности его развития для выявлениязакономерностей и перспектив этого развития;- предложена методика прогнозирования среднегодового номинального курсароссийского рубля на основе кластеризации и оценки курсообразующих факторовс учетом их прямых и обратных связей, временного лага, позволяющаяустановить влияние этих факторов на курс российской валюты;- на основе индексов объема валютных рынков (российского и мирового) ииндексов валютных операций (фьючерсов, форвардов, опционов, свопов и спотов)разработан алгоритм мониторинга изменений структуры валютных операцийнационального валютного рынка по отношению к изменениям структурыопераций мирового валютного рынка, позволяющий выявить соответствиетрендов развития российского валютного рынка тенденциям развития мировоговалютного рынка;- оцененапараметровдинамика(курсыизмененийключевыхнациональныхвалют,валютныхифинансовыхмеждународныерезервы,внешнеторговый оборот, инфляция) России и стран ЕАЭС для определенияперспектив наращивания взаимных расчетов в национальных валютах и развитиявалютной интеграции в ЕАЭС;- выявлены и смоделированы взаимосвязи основных количественныхпоказателей российского валютного рынка (индексы объемов биржевого ивнебиржевого, текущего и срочного, наличного и безналичного сегментов рынка)сиспользованиемоптимизационнойэкономико-статистическоймодели,направленной на развитие валютного рынка России.Теоретическаязначимостьисследованиясостоитврасширенииконцептуальных основ валютного рынка.