Разработка методов повышения эффективности систем управления промышленных предприятий на основе инвестиционного подхода, страница 2

Таблица 1.

Основные макроэкономические показатели

Однако большее удивление у многих экономических экспертов вызвал наблюдавшийся в течение этого периода быстрый рост промышленности (7,5 процента) и, в особенности, рост обрабатывающих отраслей (12,5 процента). Согласно официальным оценкам, в первом квартале 2007 г. рост совокупного производства базовых видов экономической деятельности (который часто используется как приблизительный показатель для оценки роста ВВП) составил 8,8 процента по сравнению с 4,2 процента за соответствующий период 2006 г. (таблица 2).

Рост в размере 12,5 % в обрабатывающей промышленности, зарегистрированный в первые четыре месяца 2007 г., сильно контрастирует с устойчивой тенденцией к снижению темпов роста в обрабатывающих отраслях, отмечавшейся в последние годы на фоне быстрого укрепления реального курса рубля, низкого уровня инвестиций и достаточно высокой степени загрузки производственных мощностей.

Таблица 2:

Рост производства по секторам: 2006-2007 гг.

Причиной многих, хотя и не всех впечатляющих показателей российской обрабатывающей промышленности в начале 2007 г., стали временные факторы: очень теплая зима, довольно низкий рост в обрабатывающей промышленности в первом квартале 2006 г. и необычно высокий рост заказов на производство продукции машиностроения. Быстрый рост в пищевой промышленности (12,6 процента за первые четыре месяца 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом 2006 г.) оказал важный вклад в общий показатель роста обрабатывающего сектора. Вместе с тем выпуск продукции пищевой промышленности был особенно низок в начале 2006 г. из-за очень холодной погоды и новых правил реализации алкогольной продукции, что повлияло на снижение объемов производства в начале 2006 года и, как следствие, значительно более высокие темпы роста пищевой промышленности в начале 2007 года. Данные по пищевой промышленности за март и апрель 2007 г. свидетельствуют о несколько более умеренном, хотя и сохраняющемся устойчивом росте (8,0 и 9,6 процента, соответственно) – рис. 1.1 – 1.4.

Рис. 1.1. Темпы роста в машиностроении (%)

Рис. 1.2. Темпы роста в химической промышленности и металлургии (%)

Рис.1.3. Темпы роста в пищевой и легкой промышленности (%)

Рис 1.4 Темпы роста деревообрабатывающей и нефтеперерабатывающей промышленности (%)

Еще одним фактором, оказавшим существенное влияние на высокие темпы роста в обрабатывающей промышленности в начале 2007 г., стал ускоренный рост в машиностроении. Беспрецедентный рост инвестиционного спроса может быть связан с резким увеличением заказов на производство машин и оборудования, электротехники и оптического оборудования, а также транспортных средств. Рост заказов на механическое оборудование был особенно значительным: в период с января по апрель 2007 г. он составил 52,5 процента по сравнению с падением производства в этой отрасли на 41 процент за аналогичный период 2006 г. В большой степени этот спрос может объясняться потребностями со стороны крупных государственных компаний, в том числе РАО «ЕЭС России». Так, за первые четыре месяца 2007 г. производство гидравлических турбин выросло в 2,7 раз по сравнению со значительным спадом, отмеченным год назад. Те же тенденции наблюдаются и в производстве других видов оборудования для производства электроэнергии. За первые четыре месяца 2007 г. производство оборудования специального назначения выросло на 17,9 процента по сравнению с ростом в 6,0 процента годом ранее. Очень быстрыми темпами росло производство специализированного оборудования для нефтеперерабатывающей, черной и цветной металлургии. Бум в строительстве, возможно, стимулировал увеличение заказов на краны, тракторы и другую строительную технику. В целом рост инвестиционного спроса на машины и оборудование в большой степени обусловлен заказами естественных монополий, предприятий сырьевых отраслей, металлургии и строительства [101].

В начале 2007 г. рост инвестиций приобрел характер инвестиционного бума (Таблица 3). Несмотря на то, что рост инвестиций в основной капитал, который по оценкам составил 19,9 процента за первые четыре месяца этого года, можно отчасти объяснить необычно теплой погодой в январе и феврале, данные за март (18,5 процента) и апрель (19,4 процента) указывают на то, что рост инвестиций в 2007 г. может даже превысить рекордное значение в 17,4 процента, зарегистрированное в 2000 году. Наблюдается растущий интерес как российских, так и иностранных инвесторов к инвестированию на российском рынке, который характеризуется укреплением национальной валюты и более высокой рентабельностью по сравнению со многими другими странами мира.

Таблица 3.

Совокупный размер инвестиций в основной капитал по секторам
(% общего объема)

Несмотря на описанные выше необычно высокие темпы роста в обрабатывавшей промышленности в начале 2007 г., сырьевой сектор, металлургия и внутренний рынок (неторгуемый сектор) остаются наиболее привлекательными направлениями для большинства российских и иностранных инвесторов. Обрабатывающий сектор получил 17,9 процентов от общего объема капитальных инвестиций, из которых почти половина была направлена в металлургию и пищевую промышленность (таблица 5). Общий объем инвестиций в обрабатывающий сектор за первые квартал этого года был лишь на 4 процента больше, чем в первом квартале 2006 года.

Инициативы в области российской экономической политики в настоящее время в основном связаны с двумя посланиями Президента РФ В.В. Путина: с Бюджетным посланием от 9 марта 2007 года и Посланием Федеральному Собранию РФ от 26 апреля 2007 года. В Бюджетном послании подчеркивается важность проведения консервативной бюджетной политики в условиях инфляционного давления, развития системы среднесрочного бюджетного планирования и осуществления реформ межбюджетных отношений и местного самоуправления, которые делегируют больше расходных полномочий нижестоящим уровням власти. В Послании Федеральному собранию особое внимание уделено политике реализации основных целей экономического развития страны, в том числе доступности жилья, развитию инфраструктуры, инновациям, диверсификации экономики и развитию пенсионной системы. Говоря о пенсионной системе, Президент предложил не только увеличить среднюю пенсию как минимум на 65 процентов в течение 2007-2009 гг., но и представил план стимулирования развития накопительной пенсионной системы в России: на каждую тысячу рублей добровольного взноса гражданина государство должно добавить еще одну тысячу рублей в пенсионный фонд добровольных сбережений. Для достижения целей развития, Президент предложил создать ряд государственных фондов и институтов развития. Он также упомянул, что новый Фонд будущих поколений более правильно было бы назвать Фондом национального благосостояния, поскольку его средства должны работать на улучшение благосостояния как будущих, так и нынешних поколений. Он отметил, что было бы правильно использовать ресурсы Фонда национального благосостояния для поддержки дефицитной пенсионной системы.

1.2. Актуальность вопроса инвестиционного анализа и стратегического управления стоимостью компаний