Глава 9. Эффективность производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия

пень ответственности, связанных с оценкой проектов стоимостью 1 тыс. рублей и 1 млн.
руб. различен.

Поэтому, для принятия решений инвестиционного характера используются различные
методы. Универсального, пригодного для всех случаев метода не существует.
Для оценки инвестиционных решений применяются:

статические методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные
периоды времени;

динамические, т.е. методы основанные на дисконтировании - процессе приведения
сравниваемых разновременных платежей и поступлений инвестиционной деятель-
ности к одному периоду.'

При проведении статической оценки инвестиционных проектов применяются показа-
тели:

-рентабельность инвестиций.
р_и = (П_рпи/К_и)х100%,

где Прпи - годовой объем прибыли от реализации продукции, являющейся след-

ствием осуществления инвестиционного проекта, р.,
К_и - общая сумма инвестиций в проект, р.

- срок окупаемости инвестиций (Тон) - период, в течение которого сумма прибыли
от реализации продукции, являющейся следствием осуществления инвестиционного про-
екта, рассчитанная нарастающим итогом от начала осуществления проекта, становится
положительной.

Основными экономическими показателями оценки эффективности инвестиций на
основе динамических методов являются следующие:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект,

• индекс доходности (ИД),

• внутренняя норма доходности (Евн),

• срок окупаемости (Ток).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих экономи-
ческих эффектов за весь период расчета, приведенных к начальному моменту времени,
или как разность дисконтированных потоков доходов и расходов инвестиционного проек-
та:

где: t -номер шага расчета, t = 0, 1,...,Т;.
Т -.период реализации проекта;

Pt - финансовые результаты (доход, прибыль), достигаемые на t - ом шаге расче-
тов, (или денежный приток в период t), руб;

где: Е - норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Подробно данные методы описаны в книге Е.М. Четыркина «Методы финансовых и коммерческих
расчетов».-М.:Дело. ЛТД, 1995.

© ИВАКО Аналитик-

3t - затраты, осуществляемые на том же шаге (денежный отток в период t), руб.;
aинt - коэффициент дисконтирования инвестиций:

Экономика предприятия

Если норма дисконта меняется во времени и на t - ом шаге расчетов равна Еt, то тогда:

Дисконтирование затрат осуществляется для соизмерения разновременных показате-
лей (например, Рt, 3t) путем приведения их к ценности на начальный момент. Логика ис-
пользования данного критерия очевидна. Если ЧДД инвестиционного проекта положите-
лен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта).Чем больше ЧДД, тем
эффективнее проект.

На практике для дифференцированного учета текущих и капитальных затрат часто ис-
пользуют модифицированное выражение для расчета ЧДД:

где: 3't - текущие затраты (т.е. за вычетом капитальных затрат) на t - ом шаге расче-
тов, руб.;

Кt - капитальные затраты (капиталовложения) на I - ом шаге расчетов, руб.
Индекс доходности (ИД) определяется как отношение суммы приведенных эффектов
к величине приведенных капиталовложений, за счет которых получены эти эффекты:

Индекс доходности связан с ЧДД, определяется на основе тех же данных. Если ЧДД >
О, то ИД > 1 и наоборот, если. ЧДД < 0, то ИД < 1. Если ИД > 1, то проект эффективен,
если ЧДД < 1, то проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности (Евн) представляет собой ту норму дисконта , при
котором величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям и оп-
ределяется в результате решения следующего уравнения:

Таким образом, расчет ЧДД проекта дает ответ на вопрос, является ли проект эффек-
тивным, а расчет внутренней нормы доходности (Евн) осуществляется с целью после-
дующего сравнения ее с нормой доходности на вкладываемый капитал, которую требует
инвестор. В случае, если евн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на
капитал, то инвестиции в данный проект оправданы.

-О ИВАКО Аналитик

Глава 9. Эффективность производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия

Срок окупаемости (Тok) - минимальный временной интервал (от начала осуществле-
ния плана), за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным и
остается таковым (то есть ЧДД > 0).

Срок окупаемости может быть измерен в месяцах, кварталах или годах и отражает пе-
риод, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инве-
стиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Расчет срока окупаемости - один из самых простых и широко применяемых методов
оценки инвестиционных решений, но его принято использовать в качестве возможности
получения дополнительной информации о проекте.

Данный метод наиболее оправдан, когда руководство предприятия решает задачу по-
вышения ликвидности, а не прибыльности проекта - т.е. целью является более быстрая
окупаемость инвестиций. Данный показатель важен в ситуации, когда инвестиции сопря-
жены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее риско-
ванным является инвестиционный проект.

© ИВАКО Аналитик-

Экономика предприятия

10. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Экономическое управление предприятием - это направление менеджмента, обеспечи-
вающее достижение тактических и стратегических целей предприятия на основе экономи-
ческого и финансового планирования и контроля и регулирования внутренних и внешних
экономических отношений.

Одной из ведущих функций управления предприятием является экономическое пла-
нирование, сущность которого заключается в обоснованном определении потребностей
рынка, путей и способов насыщения его, максимальной загрузки мощностей предприятия
на основе организационной, производственной и финансово-хозяйственной деятельности
предприятия. Для того, чтобы принимать управленческие решения, надо составить зада-
ние, программу действия, для чего разрабатываются производственные программы, планы
финансовых мероприятий получения дохода и эффективного использования финансовых
ресурсов.

Необходимо выделять два вида планирования - экономическое и финансовое.

С помощью экономического планирования определяется уровень экономических по-
казателей производства, отражающих потребность рынка, расчет точки безубыточности
производства, эффективное использование производственных и трудовых ресурсов

Финансовое планирование определяет обеспеченность финансовыми ресурсами для
достижения заданных экономических показателей и, как следствие, финансовое положе-
ние предприятия. Оно реализуется через анализ и расчет показателей производственно-
хозяйственной деятельности, бюджетирование, составление финансовых планов и выбора
учетной политики. Финансовое планирование полностью основывается на экономическом
планировании и зависит от выбранных целей и стратегии в объемах производства и про-
даж продукции.

Контроль выполнения поставленных экономических и производственных целей осу-
ществляется экономической службой предприятия через процедуры оперативного анализа
выполнения планов и составление отчетности. Основным отчетным документом экономи-
ческого контроля является отчет о прибылях и убытках, отражающий рентабельность
производства и эффективность управления себестоимостью. Контроль за выполнением
финансового плана осуществляется на основе платежного календаря, который отражает
приходов и расходов денежных средств предприятия.

Регулирование отношений через экономические механизмы заложены во внутренних
положениях (регламентах) предприятия об управлении затратами, ценообразовании,
оценке деятельности подразделений, оплате труда персонала и т.д., которые разрабатыва-
ет и использует для управления экономическая служба предприятия.

^ / 10.1. Организационная структура экономической службы предприятия

Основной целью экономической службы является обеспечение экономического
управления предприятием.

Состав, наименование подразделений экономической службы и их функции устанав-
ливаются каждым предприятием самостоятельно. Единственным структурным подразде-
лением этой службы, существование которого является обязательным, а функции регла-
ментируются общегосударственными нормативными актами, является бухгалтерия.

Состав подразделений экономической службы и их функций должен определяться
здравым смыслом и финансовыми возможностями предприятия. При их определении сто-
ит сопоставить выигрыш от более качественного решения экономических задач с затрата-
ми на содержание специалистов. Иногда для решения уникальных экономических задач
предприятиям целесообразнее привлекать сторонних специалистов из экономических и
консалтинговых фирм.

После определения рациональной структуры экономической службы она должна быть
зафиксирована во внутренних нормативных документах - стандартах предприятия, поло-

-©ИВАКО Аналитик

Глава 10. Экономическое управление предприятием

жении о системе управлении и т.п. Там же указываются цели и функции каждого из под-
разделений этой службы, состав решаемых задач, методы взаимодействия с другими под-
разделениями предприятия. Деятельность отдельных специалистов экономической служ-
бы регламентируется должностными инструкциями, разрабатываемыми каждым предпри-
ятием.

В состав экономической службы производственного предприятия, как правило, вклю-
чаются следующие структурные подразделения:

• бухгалтерия,

• финансовый отдел,

• отдел экономических задач,

• отдел персонала.

10.2. Функции подразделений экономической службы

Состав функций подразделений экономической службы определяется содержанием
решаемых задач.

1. Бухгалтерия:

• Отражение на счетах бухгалтерского учета всех осуществляемых хозяйственных
  операций.

• Предоставление подразделениям предприятия оперативной информации о его хо-
  зяйственной деятельности.

• Расчет налогов и платежей во внебюджетные фонды.

• Составление в установленные сроки официальной налоговой и бухгалтерской от-
  четности.

• Осуществление (совместно с другими подразделениями) анализа деятельности
  предприятия по данным бухгалтерского учета и отчетности.

• Оформление совместно с руководителем предприятия организации договорных до-
  кументов, а также документов, служащих основанием для приемки и выдачи товар-
  но-материальных ценностей и денежных средств, а также расчетных, кредитных и
  денежных обязательств,

• Проведение денежных расчетов с контрагентами через расчетные и иные банков-
  ские счета предприятия.

2. Финансовый отдел:

• Расчет необходимого предприятию объема денежных средств.

• Определение источников получения недостающих денежных средств (источников
  финансирования).

• Организация привлечения денежных средств.

• Эффективное хранение излишка денежных средств.

• Обеспечение финансовой состоятельности предприятия и платежеспособности.

• Контроль за финансовым состоянием предприятия.

• Финансовое планирование и управление системой бюджетов предприятия и его
  подразделений.

3. Отдел экономических задач:

• Управление затратами предприятия, разработка смет и калькуляций затрат.

• Расчет цен на продукцию.

• Оценка эффективности деятельности предприятия, его подразделений, отдельных
  видов бизнеса, продукции, хозяйственных мероприятий.

• Оценка объемных показателей производства и реализации продукции предприятия.

• Экономические расчеты, связанные с выполнением хозяйственных договоров с
  контрагентами предприятия (поставщиками, покупателями, кредиторами и др.).

• Технико-экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности

) ИВАКО Аналитик-

Экономика предприятия

предприятия.