(22.02.10) (Раздаточные материалы)

2020-08-25СтудИзба

Описание презентации

Файл "(22.02.10)" внутри архива находится в папке "Раздаточные материалы". Презентация из архива "Раздаточные материалы", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "финансовый менеджмент" из 10 семестр (2 семестр магистратуры), которые можно найти в файловом архиве МГУ им. Ломоносова. Не смотря на прямую связь этого архива с МГУ им. Ломоносова, его также можно найти и в других разделах. .

Просмотр презентации онлайн

Текст из слайда

Тема 1. Сущность финансового
менеджмента.
1. Значение современной теории управления
финансами.
2. Развитие финансового менеджмента в России.
3. Эволюция основополагающих теорий в
практике современного финансового
менеджмента.
4. Методологическая
основа
управления
финансами компании
10.09.20
1

ФИНАНСЫ
совокупность
особых
экономических
отношений, возникающих в процессе
формирования
фондов
денежных
средств у субъектов хозяйствования и
государства и использования их на цели
расширенного
воспроизводства
социальных нужд общества.
и

ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ КОМПАНИИ
совокупность денежных средств в форме
доходов
и
внешних
поступлений,
предназначенных для:
выполнения финансовых обязательств,
финансирования текущих затрат,
осуществления
затрат
по
расширенного воспроизводства.
обеспечению

Финансовые ресурсы по
направлениям использования

Финансовые ресурсы по
происхождению

Основополагающие теории
финансового менеджмента

Структура капитала
(capital structure, Csr)
Cst = E/L
• E (equity)
• L (liabilities)
- собственный капитал
- обязательства
• Пример:
• Так, если компания осуществляет свое финансирование на 40 % за
счет заемных средств (обязательств), а на 60 % за счет
собственного капитала, то структура ее капитала представляет
собой соотношение собственных и заемных средств:
• 60 : 40 = 1,5
• Это означает, что компания на 3/5 профинансирована за счет
собственных средств, а на 2/5 – в долг.

Методологическая основа
финансового менеджмента
1. Теория идеальных рынков (perfect capital
market)
2. Теория
альтернативной
стоимости
(opportunity value)
3. Метод дисконтирования (discounting)

Модель идеального рынка
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Полное отсутствие трансакционных затрат
Отсутствие налогов
Большое количество участников сделок
Равный доступ на рынок
Равнодоступность информации
Одинаковые ожидания
Отсутствие
затрат,
связанных
с
финансовыми затруднениями

Альтернативная стоимость –
стоимость упущенных возможностей
Альтернативные
затраты

выгода,
потерянная
вследствие
неиспользования
экономического ресурса в наиболее доходной из
всех возможных видов деятельности

Дисконтированная стоимость
(present value)
PV (present value)
FVn (future value)
n
i (interest rate)
- текущая стоимость будущих денег
- стоимость будущих денег
- количество периодов
- ставка дисконтирования

Дисконтирование
Пример:
Для того, чтобы определить сегодняшний эквивалент некой суммы
денег, например 20 тысяч рублей, которые могут понадобиться в
будущем, например через 2 года, необходимо продисконтировать эту
сумму, используя ставку дисконтирования, в общем случае равную
учетной ставке процента. Если учетная ставка процента равна 18 %
годовых, то настоящая (текущая) стоимость будущих 20 тысяч рублей
составит:
20/(1 + 0,18) 2 = 14,3 (тыс. руб.)
Это означает, что, имея сегодня 14,3 тысячи рублей, можно
положить их в банк под 18 % годовых и получить через 2 года 20
тысяч рублей.

Расчет аннуитета (annuity)
PVa = An/(1 + i) n
PVa (present value of annuity)- текущая стоимость аннуитета
An (annuity)
- аннуитет
n - количество периодов
i ( interest rate)
- ставка дисконтирования
Пример:
Вам предложили положить в банк на три года некую сумму под 4 % годовых, которая
будет приносить ежегодный доход в 1 тысячу долларов. Для того, чтобы определить
сегодняшнюю стоимость будущих доходов, необходимо привести их к текущему
моменту времени:
1000/(1+0,04) + 1000/(1+0,04)2 +1000/(1+0,04)3 = 962 + 925 + 889 = 2776 (долл.)

Капитализированная стоимость
(capitalized value, CV)

CV =Ra/i, при
n
Ra (англ. annual revenue)
i (англ. interest rate)
n

, где
- сумма ежегодного
дохода
- ставка дисконтирования
- количество периодов
Пример:
Для того, чтобы определить стоимость актива, например, участка земли,
который при сдаче в аренду приносит 4 тысячи долларов ежегодно в виде
арендной платы, необходимо разделить эту сумму на ставку дисконта,
например, 5 %, тогда капитализированная стоимость данного участка равна:
4/0,05= 80 (тыс. долл.)
Это означает, что Вы можете продать данный участок за 80 тысяч долларов,
положить эту сумму в банк под 5 % годовых и получать ежегодно 4 тысячи
долларов.
В данном случае этот доход выступает в качестве аннуитета.

Альтернативные проекты
Проект А
Проект В
Проект С
n
(год)
Pr
(прибыль)
(млн.долл.)
n
(год)
Pr
(прибыль)
(млн.долл.)
n
(год)
Pr
(прибыль)
(млн.долл.)
1-й
0
1-й
2
1-й
2
2-й
2
2-й
2
2-й
3
3-й
3
3-й
2
3-й
5
4-й
0
4-й
2
4-й
5
5-й
2
5-й
2
5-й
1
6-й
4
6-й
2
6-й
0
7-й
5
7-й
2
7-й
0
8-й
0
8-й
2
8-й
0

16

16

16

Проект С
n
(год)
Pr
(прибыль)
(млн.долл.
)
1-й
2
2-й
3
3-й
5
4-й
5
5-й
1
6-й
0
7-й
0
8-й
0

16

Начисление простого процента
(simple interest)
if = I x n
- процентная ставка фактическая равна
 Int s = Cr * i *n
объявленной, тогда
, где
 Int s (simple interests)
- сумма, которую нужно выплатить в качестве
процентов по кредиту, при простом проценте
i (interest rate)
- процентная ставка,
n
- период времени (число периодов).
Cr (credit)
- основная сумма кредита
Пример:
Процентная ставка равная 15 % ежегодно, означает, что за каждые взятые в
долг на один год 100 долларов заемщик должен заплатить 15 долларов. Если
Вы хотите взять кредит в размере 2 тыс.долл. на 3 года под простой процент
15 % годовых, то сумма, которую Вы должны выплатить по обслуживанию
этого долга, составит:
2000 * 0,15 * 3 = 900 (долл.)

Начисление сложного процента
(compounding interest)
if=(1+i)n – 1
- процентная ставка фактическая, тогда
 Int c= Cr (1+i)n – Cr , где
 Int c
- сумма, которую нужно выплатить в качестве
процентов по кредиту, при сложном проценте
i (interest rate)
n
Cr (credit)
- процентная ставка,
- период времени (число периодов).
- основная сумма кредита
Пример:
Так, если бы в предыдущем примере начислялся не
простой, а сложный процент, то его сумма составила бы
2000 (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) – 2000 = 1041,75 (долл.)

Начисление сложного процента
(продолжение)
При многократном начислении в течение года формула
сложного процента приобретает вид:
if = (1 +i/m)m
Intc = Cr(1 +i/m)m – Cr, где
m= n : t - число периодов начисления процента за год
Пример:
Если сумма в 500 долл. была взята на два года под 12 % при
поквартальном начислении сложного процента, то количество
периодов составит 4х2=8,а выплата процентов 12 :4 =3%. Отсюда
сумма процентов равна 500(1 +0,03)8 – 500= 133,38 долл. При
начислении простого процента эта сумма составила бы 120 долл.

Определение будущей стоимости
(future value)
FVn = PV (1 + i)n, где
FVn (англ. future value)
- будущая стоимость сегодняшних денег
через n периодов
PV (англ. present value)
- настоящая (текущая) стоимость денег
i (англ. interest rate)
- ставка дисконтирования
n
- число периодов
Пример:
Будущая стоимость 1 тысячи долларов через три года при ставке процента равной 5 %
годовых равна:
1000 (1 + 0,05)3 = 1157,6 (долл.)
Начисление сложного процента осуществляется следующим образом: если сегодня Вы
положили в банк 1 тысячу долларов под 5 % годовых, то через год Вы будете иметь на
счету 1050 долларов; далее 5 % будут начисляться уже не на первоначальную сумму, а на
1050 долларов; в конце второго года на Вашем счету сумма составит 1102,5 долларов; за
третий год 5 % будут начисляться именно на эту сумму и в конце третьего года Вы получите
1157,6 долларов.

Содержание финансового
менеджмента
Финансовый менеджмент
Инвестиционная
политика
Управление
источниками средств
Дивидендная
политика

Финансовый менеджмент как
управленческий процесс








Финансовый менеджмент как управленческий процесс включает
в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых
отношений, и, прежде всего:
разработку и реализацию финансовой стратегии фирмы;
осуществление финансовой тактики предприятия;
финансово-информационное обеспечение;
оценку и систематизацию резервов;
оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля
инвестиций;
оценку затрат на капитал и эффективность управления им;
разработку и проведение политики распределения прибыли и
дивидендной политики компании;
финансовое планирование и контроль.

Финансовые цели
компании
Рост курса акций
Устойчивые темпы
роста
Обеспечение
рентабельности
Лидерство
Максимизация прибыли
На акцию
Максимизация прибыли
компании
Устойчивое финансовое
состояние
Выживание
компании
Минимизация
расходов
Избежание
банкротства

Факторы повышения роли
финансового менеджера
• растущая конкуренция между фирмами,
• технологические усовершенствования,
требующие значительных капиталовложений,
• влияние инфляции,
• изменение процентных ставок,
• изменение налогового законодательства,
• экономическая неустойчивость в мире,
• возникновение определенных спекулятивных
эксцессов,
• нравственное беспокойство, связанное с
ситуацией на финансовых рынках и т.д.

Задача финансового
менеджера
• Планирование привлечения и
использования финансовых средств
для максимизации стоимости компании

Функции финансового
менеджера
Функции финансового
менеджера
Анализ
и планирование
Управление
активами
Управление
источниками
средств
Контроль

Направления деятельности
финансового менеджера
Деятельность
финансового менеджера
Прогнозирования
и планирование
Инвестиционные
и финансовые
решения
Координация
и управление
Взаимодействие
с рынками
капиталов

Проблема информации
• Гипотеза эффективности рынков (ЕМН)
(Effect Market Hipothesis),
• Теория асимметричной информации
(Asymmetric Information Theory),
• Теория агентских отношений (Agency
Theoty).

Гипотеза эффективности рынков
• Ю. Фама
• 1950-е гг.
• Эффективный рынок (effect market) –
рынок, в ценах которого отражена вся
известная и доступная информация.

Теория асимметричной
информации
• «Рынок «лимонов»: Неопределенность
качества и рыночный механизм»
• Дж. Акерлоф
• 1970 г.
• Эффект сигнализации

Теория агентских отношений





«Теория фирмы. Поведение
менеджеров, расходы на исполнителя
и структуры собственности.»
М. Иенсен, У. Меклинг
1976 г.
между акционерами и менеджерами
между кредиторами и акционерами
(которых представляет финансовый
менеджер).

Механизмы разрешения агентских конфликтов

системы стимулирования на основе показателей
деятельности фирмы;

непосредственное вмешательство акционеров;

угроза увольнения;

угроза скупки контрольного пакета акций, враждебные
поглощения и многие другие.

Логика финансового управления
компанией
Финансовый менеджмент
Финансовая оценка
Финансовый анализ
Финансовая отчетность
Финансовый учет

Пользователи финансовой
информации
Пользователи
финансовой информации
Внешние:
Общественность
Внутренние:
Работники
Поставщики
Управляющие
Акционеры
Потребители
Налоговые
агентства
Кредиторы
Инвесторы

Финансовый учет
В отличие от управленческого учета финансовый учет:
• ориентирован во вне, т.е. предназначен прежде
всего для внешних пользователей;
• констатирует движение финансовых ресурсов;
• основан на объективных данных;
• рассматривает компанию как единую целую
хозяйствующую систему;
• основан, прежде всего, на схемах, алгоритмах,
стандартах, в то время как управленческий учет
опирается в большей степени на опыт и интуицию.

Финансовая отчетность






форма №1 «Бухгалтерский баланс»
форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»
форма №3 «Отчет о движении капитала»
форма №4 «Отчет о движении денежных средств
форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»
«Пояснительная записка» с изложением основных
факторов, повлиявших на итоговые результаты
деятельности предприятия, с оценкой его
финансового состояния
• Итоговая часть аудиторского заключения (для
предприятий, подлежащих обязательному аудиту),
подтверждающая степень достоверности
представленных сведений.

Основное балансовое
уравнение
Обязательства
Активы
Собственный
капитал

Основное балансовое уравнение
• A=L+E
, где



A (аssets)
L (liabilities)
E (equity)


Пример 1:
Если компания вложила 20 тысяч долларов в приобретение активов, то
эта сумма должна быть профинансирована за счет собственного капитала,
например, выпуска акций, предположим на сумму 8 тысяч долларов, а также за
счет привлечения заемных средств на сумму 12 тысяч долларов:
20 = 8 + 12 (тыс. долл.)
Пример 2:
Компания сформировала свои средства за счет выпуска 50 тысяч акций с
номиналом 10 долларов и взяла кредит на сумму 400 тысяч долларов. Тогда
размер ее активов составит:
400 + 50 * 10 = 900 (тыс. долл.)




- активы
- обязательства
- собственный капитал

Активы компании

Текущие (оборотные) активы (current assets):





денежные средства (cash) (в состав денежных средств часто включают такие денежные
эквиваленты, как легкореализуемые ценные бумаги (marketable securities));
дебиторская задолженность (accounts receivable);
товарно-материальные запасы (inventories);
краткосрочные вложения (shot- term investments);
предоплаченные расходы (prepaid expenses) (расходы на страхование, покупку лицензий,
арендную плату и т.д., т.е. необходимые периодические (менее чем раз в год) расходы,
которые в будущем должны приносить доходы фирме и обеспечивать ее
функционирование).

Внеоборотные активы (noncurrent assets):

- основные средства (fixed assets: property, plant, equipment at cost) за минусом
начисленной амортизации (accumulated depreciation);
- финансовые активы (инвестиции в ценные бумаги других фирм) (investments, financial
assets);
нематериальные активы: патенты (patents) и торговые марки (trademarks) и т.н.
гудвилл (репутация) (goodwill), расходы на научно-исследовательские разработки (research
and development), организационные расходы на обучение персонала, регистрацию и другие
расходы, осуществляемые до начала регулярной деятельности компании.

Обязательства компании
• Обязательства (привлеченные
средства) (liabilities):
• Краткосрочная кредиторская задолженность (текущие


обязательства)(short-term, current liabilities)представляет собой денежные средства,
временно привлеченные предприятием, подлежащие возврату лицам, у которых они
заимствованы и которым еще не выплачены:
неосуществленные платежи поставщикам за отгруженные товары (accounts payable);
неоплаченные, отложенные к выплате налоги (taxes payable), невыплаченная начисленная
заработная плата (wages payable), невнесенные страховые взносы, неоплаченные долги
(accrued liabilities): задолженности банкам (bank loan payable), векселя к оплате (notes
payable), начисленные (но не выплаченные) проценты (англ. interest payable) или
дивиденды (dividends payable),
• Долгосрочные обязательства (Noncurrent liabilities or long-term


debt):
обеспеченные закладными обязательства (first mortgage bonds);
необеспеченные займы (debentures, bonds).

Собственный капитал
компании
• Собственный (акционерный)
капитал(Equity):
• Привилегированный капитал (привилегированные
акции)(preferred stocks);
• Обыкновенный капитал(common equity):


обыкновенные акции (common stocks),
эмиссионный доход (additional paid-in capital),

нераспределенная прибыль (retained earnings).

Свежие статьи
Популярно сейчас
Зачем заказывать выполнение своего задания, если оно уже было выполнено много много раз? Его можно просто купить или даже скачать бесплатно на СтудИзбе. Найдите нужный учебный материал у нас!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Нашёл ошибку?
Или хочешь предложить что-то улучшить на этой странице? Напиши об этом и получи бонус!
Бонус рассчитывается индивидуально в каждом случае и может быть в виде баллов или бесплатной услуги от студизбы.
Предложить исправление
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
5076
Авторов
на СтудИзбе
455
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее