Валютный Курс (Макроэкономика)
Описание файла
Файл "Валютный Курс" внутри архива находится в папке "Макроэкономика". Документ из архива "Макроэкономика", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика предприятия" из 8 семестр, которые можно найти в файловом архиве МГТУ им. Н.Э.Баумана. Не смотря на прямую связь этого архива с МГТУ им. Н.Э.Баумана, его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "остальное", в предмете "экономика предприятия" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "Валютный Курс"
Текст из документа "Валютный Курс"
ТЕМА 17
ВАЛЮТНЫЙ КУРС
-
Определение сущности валютного курса
-
Роль валютного курса в достижении макроэкономического равновесия
-
Режимы валютных курсов
17.4. Факторы, влияющие на валютный курс
Контрольные вопросы.
В теме 17 обратите внимание на связь с теорией следующих актуальных проблем российской экономики:
-
Каково соотношение рубля и доллара с учетом их покупательной способности?
-
Каким образом Банк России пытается сдерживать отток
финансовых средств из страны?
-
Почему происходит долларизация российской экономики?
-
По каким причинам инвесторы не спешат вкладывать средства в российскую экономику, несмотря на высокие процентные ставки?
17.1. Определение сущности валютного курса
Э кономические операции между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой называется валютным курсом. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс — цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются «сильнее» других.
Подобно тому, как на цену любого товара влияют спрос и предложение, валютный курс подвержен действию ряда факторов, среди которых определенную роль играют спрос и предложение на конкретную валюту.
П опытки прогнозировать изменения валютного курса предпринимались уже давно. Наиболее популярной и, пожалуй, одной из первых теорий определения валютного курса является теория паритета покупательной способности, выдвинутая в 1556 г. Мартином де Ацпилкуета На-варро и позже явившаяся предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма, однако наиболее полный и всесторонний ее анализ был сделан Густавом Касселем в начале XX в. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанной по текущему курсу или, другими словами, одна и та же корзина товаров должна одинаково стоить и в США, и в Японии, и в России. Если в США ее можно купить за 1 доллар, а в Японии за 123,05 иены (23.10.2001), то валютный курс доллара к иене составит:
USD/ JPY =$ 1,0000 = Y123,05.
Что может быть выражено следующей формулой:
P(m) = SP(n),
где Р(m) —- цена на товар А внутри страны,
S — курс спот,
Р(п) — цена на товар А за рубежом.
Так, при недооценке одной валюты, например японской иены (при курсе 1$= 123,05 Y в октябре 2001 г.), покупательная способность доллара США за рубежом выше. С оттоком долларов за рубеж происходит падение цен на товары внутри страны и рост
цен за рубежом с одновременным ростом спроса на товары внутри страны, который должен привести к росту цен внутри страны либо к росту курса иностранной валюты.
Этот процесс будет происходить до тех пор, пока обе валюты не достигнут определенной пропорции, т.е. равенство одного доллара 123,05 японской иены должно означать, что на них можно купить одинаковое количество товарной массы.
Сторонники этой теории считают, что выравнивание валютного курса на основе покупательной способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии ряда других факторов, воздействующих на спрос и предложение денег.
Если при рассмотрении сущности валютного курса исходить из того, что это стоимостная категория, то необходимо учитывать, что он отражает стоимостное соотношение двух национальных экономик. Другими словами, валютный курс зависит от таких экономических факторов, как рост ВВП на душу населения, темпы роста объемов производства, развитие внешней торговли, динамики цен, состояние денежного обращения, уровень процентных ставок, состояние государственного и валютного регулирования. Находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими показателями, валютный курс испытывает не только воздействие внешних экономических факторов, но его колебания свидетельствуют об изменении места страны в мирохозяйственных связях.
Е сли анализируется валютный курс как сопоставление паритетов покупательных способностей (ППС) национальных денежных единиц, то в таком соотношении получает отражение развитие мировой валютной системы и особенности национального валютного регулирования, состояние и развитие рынка капиталов. Однако при определении паритетов покупательной способности валют в начале XX в., как правило, было принято сопоставлять только товарную потребительскую корзину, что всегда давало возможность привести возражения против такого сопоставления. Например, то, что практически невозможно выделить даже две страны с совершенно одинаковым набором потребляемых товаров, так как на потребление влияют кроме всего прочего традиции, климатические условия, мода, привычки населения конкретной страны, означает, что такая оценка будет иметь ограниченную достоверность.
Практическое использование теории ППС для прогнозирования валютных курсов осложняется многообразием методов расчета паритета покупательной способности, которые дают разные результаты.
Наиболее часто встречающейся проблемой является то, что при расчете индексов цен традиционно страны придают конкретным товарам разные веса. Так, при росте цены на кофе во всем мире, для стран, где кофе входит в индекс с большим весом, индекс вырастет относительно больше, чем в тех странах, где его вес мал.
∑wi*, wi* • pi* = r • ∑wi • pi,
где wi, wi* — веса товара i в выбранной корзине товаров и услуг,
pi*, pi — индексы цен в рассматриваемых странах.
В качестве индексов цен в этой формуле ППС обычно используются индекс потребительских цен, индекс оптовых цен, дефлятор ВВП. Сторонники использования теории ППС считают обязательным условием для ее применения включение в корзину товаров и услуг только ликвидных, полностью идентичных товаров, для торговли которыми не существует барьеров и ограничений, а все дополнительные затраты по транспортировке и другие издержки не включаются в цену товара
Именно такой подход использует журнал «Экономист» (The Economist), когда каждый год публикует равновесные валютные курсы, рассчитанные при условии, если бы Биг Мак в ресторанах Мак-Дональд'с продавался по одной цене во всех странах мира, где такие рестораны находятся, т.е. «Биг Мак индекс»(«Big Mac Index») выглядел бы следующим образом (см. таблицу 17.1). Тео-
Таблица 17.1. Паритет покупательной способности
по индексу «биг мака»
Страна | Цена «Биг Мака» в апреле 1997 г. | Полученный ППС | Номинальный валютный курс валюты (+ или —) | Степень переоценки недооценки | |
в местной валюте | в долл. США по текущему курсу | ||||
США | 2,42 | 2,42 | 0 | 0 | 0 |
Аргентина | 2,5 | 2,5 | 1,03 | 1,00 | 3 |
Австрия | 34 | 2,82 | 14,0 | 12 | 17 |
Бельгия | 109 | 3,09 | 45,0 | 35,3 | 28 |
Китай | 9,7 | 1,16 | 4,0 | 8,33 | 52 |
Франция | 17,5 | 3,04 | 7,2 | 5,76 | 26 |
Япония | 294 | 2,34 | 121,5 | 126 | -4 |
Россия | 11000 | 1,92 | 4545 | 5739 | 21 |
Источник: The Economist, 1997. — April 12, P. 71.
ретически, учитывая, что гамбургер состоит из стандартных пищевых компонентов, во всех странах он должен продаваться приблизительно по одной цене, в соответствии с законом единой цены, но в реальности происходит нарушение этого закона и существуют значительные отклонения валютных курсов от паритета покупательной способности.
Из таблицы 17.1 видно, что в Китае можно купить гамбургер в два раза дешевле, чем в США, а курс японской иены и аргентинского песо находится на уровне их ППС.
В относительной концепции теории ППС анализируется динамика изменения ценовых индексов по сравнению с базовым годом, т.е. процентное изменение равновесного курса определяется процентным изменением уровня цен в этих странах. Отсюда курс USD/JPY будет изменяться вместе с относительными изменениями темпов инфляции в США и Японии. Национальные потребительские корзины традиционно различаются между странами, существуют также различия и в транспортных расходах и других дополнительных издержках. Следовательно, процентное отклонение курса от паритета покупательной способности является вполне оправданным. Насколько справедливы эти расхождения в паритетах может быть определено только путем анализа дополнительных факторов.
Паритеты покупательной способности практически рассматриваются как индикатор состояния соотношения валютных курсов, улавливающий разницу в уровне цен между различными странами. ППС используется при проведении международных сравнений уровней цен и реальных доходов в странах с высоким уровнем инфляции, к которым относится большинство стран с переходной экономикой. Международные сравнения цен и объемов ВВП на душу населения в странах ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) и в странах с переходной экономикой проводятся в рамках Европейской программы проведения сравнений (European Comparison Program — ЕСР), осуществляемой с 1980 г.
Для сопоставления ВВП разбивают на однородные товарные группы, в которых выбирают необходимое число товаров, определяющих содержание группы. Товары-представители имеют национальные среднегодовые цены, усредненные по территории страны. Для качественного проведения сопоставлений оптимальным считается набор из 600—800 потребительских товаров и услуг, 200—300 инвестиционных товаров (машины, оборудование, технологии), 10—20 условных строительных объектов-представителей.
Определение стоимостных объемов ВВП и товарных групп в
сопоставимой валюте и сравнение паритетов покупательных способностей национальных валют позволяет сравнить уровень развития экономик разных стран, их внутренних цен по ряду товаров и услуг.
ИЗ РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКИ: Паритет покупательной
способности рубля
По данным Госкомстата РФ, ВВП России в 1993 г. по ППС составил 735 млрд. долларов США или 3% общемирового. Показатель ВВП России по паритету покупательной способности сократился до 662 млрд. долларов в 1994 г., в 1995 г. — 650 млрд. долларов, а в 1996 г. составил 625 млрд. долларов. Разрыв между паритетом покупательной способности и валютным курсом рубля по отношению к доллару США составлял в 1993 г. 4 раза, в 1994 г. -~ 2,4 раза, в 1995 г. — 1,8 раза, в 1996 г. — 1,4 раза, а в 1999 г. — в 2 раза. В 2001 г. соотношение среднегодового валютного курса рубля и паритета покупательной способности по некоторым оценкам сократилось до 1,6—1,7 раза.
Т екущий валютный курс может отличаться от ППС по целому ряду причин. В условиях углубления международного
разделения труда принимаются во внимание не только различия в весах товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину, но и целый ряд дополнительных факторов.
-
Различия во внешнеторговых издержках, базирующихся
на разнице тарифов таможенных пошлин и налогов на экспортируемые товары. В случае, если различия в цене на товар в двух
странах не превышает суммарных внешнеторговых издержек, то
этот товар не заинтересует экспортеров, и в результате цена на не
го не будет выравниваться под влиянием спроса и предложения на
мировом рынке. Таким образом, не на все товары распространяется действие закона единой цены, поскольку цены на товары могут
колебаться в пределах, определяемых внешнеторговыми издержками. По отдельным группам товаров суммарные внешнеторговые издержки превышают 100% от внутренней цены, поэтому реальный валютный курс может колебаться в пределах, равных двойной сумме средневзвешенных внешнеторговых издержек. -
При расчете индекса цен учитываются цены не только высоко ликвидных, но и менее ходовых товаров, т.е. «неторгуемых», на которые не распространяется механизм международного арбитража, под влиянием которого обычно происходит выравнивание цен на мировом рынке. Кроме того, существуют различия в производительности труда, а значит и в уровне зарплат.
Вместе с тем, поскольку общий уровень доходов в бедных странах
ниже, то и цены на «неторгуемые» товары и сервисные услуги
складываются в них на более низком уровне, чем в богатых странах. В результате один и тот же товар или услуга в бедной стране существенно дешевле, чем в богатой. Поскольку «неторгуемые» товары входят в общепринятые индексы цен стран, то получается, что в среднем цены в развитых странах выше, чем в менее развитых. И это отражается в расчете ППС. В то же время валютный курс определяется по высоко ликвидным товарам. Когда сопоставляется уровень валютного курса и ППС, то складывается впечатление, что валюты богатых стран переоценены, а валюты бедных стран недооценены.