диссертация (Регулирование рынка финансовых услуг по праву ЕС и ЕАЭС)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ«МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТМЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ (УНИВЕРСИТЕТ)МИНИСТЕРСТВА ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»На правах рукописиКАСЬЯНОВ РУСТАМ АЛЬБЕРТОВИЧРегулирование рынка финансовых услуг по праву ЕС и ЕАЭСспециальность 12.00.10 – Международное право; Европейское правоДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степенидоктора юридических наукНаучный консультант –доктор юридических наук,профессор Толстопятенко Геннадий ПетровичМосква20192ОглавлениеВВЕДЕНИЕ ...............................................................................................................................................

3Глава 1. Правовые, исторические, научные (доктринальные), политические и практическиеаспекты формирования рынка финансовых услуг в ЕС и ЕАЭС ................................................ 34§ 1.1 Этапы и правовые основы интеграционного регулирования рынка финансовых услуг в ЕС иЕАЭС ......................................................................................................................................................... 34§ 1.2 Применимость опыта ЕС в сфере интеграционного регулирования общего финансовогорынка ЕАЭС ............................................................................................................................................. 60Глава 2.

Становление и эволюция организационного механизма единого рынка финансовыхуслуг ЕС (1977–2019 гг.) ...................................................................................................................... 101§ 2.1 Единый рынок финансовых услуг ЕС и комитология ............................................................... 101§ 2.2 Организационный механизм единого рынка финансовых услуг ЕС (1977–1998 гг.) ............. 108§ 2.3 Организационный механизм единого рынка финансовых услуг ЕС (1999–2019 гг.) .............

139Глава 3. Становление и эволюция правовой базы единого рынка финансовых услуг в ЕС.Правовое регулирование сектора рынка ценных бумаг в ЕС на современном этапе ............ 243§ 3.1 Особенности формировании правовой базы единого рынка финансовых услуг ЕС (1973–1998гг.) ............................................................................................................................................................ 243§ 3.2 Программный подход при правовом регулировании единого рынка финансовых услуг ЕС насовременном этапе (1999–2019 гг.) ...................................................................................................... 263§ 3.3 Правовое регулирование сектора рынка ценных бумаг в ЕС на современном этапе (1999–2019гг.) ............................................................................................................................................................

299Глава 4. Правовые средства эффективного регулирования финансового рынка ЕС,применимые к ЕАЭС ........................................................................................................................... 353§ 4.1 Формирование, оплата и условия достаточности уставного капитала ..................................... 356§ 4.2 Условия и порядок предоставления и отзыва лицензии на осуществление профессиональнойдеятельности на рынке ценных бумаг ..................................................................................................

360§ 4.3 Требования к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и к ихруководителям ........................................................................................................................................ 377§ 4.4 Надзор за деятельностью и порядок ликвидации, реорганизации и применения санкций кпрофессиональным участникам рынка ценных бумаг ........................................................................

395§ 4.5 Требования к эмиссии, размещению и обращению ценных бумаг эмитента .......................... 413§ 4.6 Финансовая отчётность и организация внутреннего учёта и контроля.................................... 440§ 4.7 Требования к раскрытию информации и противодействие недобросовестному еёиспользованию ....................................................................................................................................... 442Заключение........................................................................................................................................ 462Приложение № 1 ...............................................................................................................................

472Приложение № 2 ............................................................................................................................... 473Список использованных источников ........................................................................................... 4803ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования. В современном мире в условиях,когда отчётливо проявляется тенденция к снижению доли промышленности вВВП высокоразвитых государств по сравнению с долей сферы услуг, темаправового регулирования сферы финансовых услуг может быть оцененатолько с позиций высокой степени актуальности, так как жизнь любогоиндивида, общества, государства, союза государств постоянно требуетфинансовых ресурсов не только для обеспечения жизнедеятельности, но и вцелях дальнейшего развития.

От распределения и доступности финансовыхпотоков, от того насколько полно, профессионально и прозрачно оказываютсяфинансовые услуги, зависит не только благополучие конкретного человека иего семьи, но и процветание государства или союза государств. В силу этихпричин любое государство или союз государств, которое заботится о своёмбудущем и благополучии своих граждан, будет уделять сфере финансовыхуслуг и его правовому регулированию приоритетное значение. В ракурсе темыдиссертационного исследования, которая посвящена регулированию рынкафинансовых услуг по праву Европейского союза (ЕС) и Евразийскогоэкономического союза (ЕАЭС), необходимо привести ряд конкретных фактов(исторических, правовых, экономических), которые помогут более полнораскрыть и обосновать её актуальность.ЕАЭС – это молодое интеграционное объединение, которому весной2019 г.

исполнилось пять лет. Договор о Евразийском экономическом союзе,который был подписан в мае 2014 г., ставит перед государствами – членамиЕАЭС цель поэтапного построения общего финансового рынка. В настоящеевремя общий финансовой рынок ЕАЭС проходит первую стадию построения –нормативного строительства, которую также можно охарактеризовать какстадию гармонизации национального права государств-членов. СогласноДоговору о ЕАЭС, в 2025 г. должен начаться новый этап в построении общегофинансового рынка, связанный с созданием наднационального органа порегулированию финансового рынка. Очевидно, что в ЕАЭС цели финансовой4интеграции будут реализованы, поскольку в этом заинтересованы государства– члены этого союза.

Согласно экспертным оценкам, создание общегофинансовогорынкаЕАЭСприведёткзначительномуулучшениюэкономических и финансовых показателей: предполагаемый рост долинакоплений в ВВП (Инвестиции/ВВП, % – средняя по 5 государствам –членам ЕАЭС) – в 1,2 раза; вероятный рост доли взаимных инвестиций вобъёме входящих накопленных ПИИ всех государств – членов ЕАЭС – в 2–6раз; возможное снижение уровня долларизации экономик на уровне ЕАЭС вцелом (по кредитам и депозитам) в 2,5–3 раза1. Эти показатели подчёркиваютценность проекта ЕАЭС по созданию общего финансового рынка.ЕС имеет гораздо более богатый опыт интеграции сферы финансовыхуслуг.

В 1973 г. началось построение единого рынка финансовых услуг ЕС.Этот процесс продолжается до сих пор, а ЕС достиг за прошедшиедесятилетия заметных успехов в этом направлении. Опыт ЕС в этой областиможно признать наиболее полным, так как это единственное объединение вмире, которое так долго занимается интеграцией сферы финансовых услуг.Уникальность этому опыту придаёт также то обстоятельство, что он основанна национальных достижениях и многовековой финансовой культурегосударств – членов ЕС, среди которых несколько государств по правупризнаютсяглобальнымифинансовымиигрокамииимеютстатусмеждународных финансовых центров. Для ЕАЭС обращение к опыту ЕС нетолько ценно, но и актуально, так как в Договоре о ЕАЭС говорится онеобходимости учитывать наилучшие мировые практики при созданииобщего финансового рынка.1«5. Экономическая оценка возможных результатов перехода к осуществлениюсогласованной политики регулирования финансовых рынков государств – членов Союза(выгоды, риски, ограничения и др.) на базе единой Стратегии развития финансовыхрынков государств – членов Союза» // Отчёт о научно-исследовательской работе по теме«Разработка Стратегии развития финансовых рынков государств – членов ТС и ЕЭП напериод до 2025 года».

3 этап. М., 2015. С. 143–144. Режим доступа:http://www.mirkin.ru/_docs/report3-08082014.pdf (дата обращения: 31.07.2019 г.).5Единый рынок финансовых услуг и его правовое регулирование – этотема, которая не теряет своей актуальности и для самого ЕС. В период1973–2019 гг. Европейский союз смог сформировать солидную правовуюбазу, которая по ряду направлений регулирования измеряется поколениямиправовыхактов.продолжаетсядоПроцесссихпор,совершенствованиянапример,вэтойпоследниеправовойдвабазыгодананациональном уровне стали применяться основополагающие правовыеакты ЕС, которые регулируют сектор рынка ценных бумаг: акты третьегопоколения MiFID II/MiFIR применяются с января 2018 г., а правовой акттретьего поколения регламент о проспекте – с июля 2019 г.

Последниепрограммные документы ЕС в сфере финансовых услуг были приняты в2017–2018 гг. и ставят новые задачи финансовой интеграции наближайшие годы. Очевидно, что ЕС и дальше будет развивать свой единыйрынок финансовых услуг, который за эти годы достиг высокой степенизрелостиисогласноевропейскимисследованиямпозволяетЕСобеспечивать стабильный рост ВВП (в среднем на 1%).Степень научной разработанности темы диссертации. В представленномдиссертационном исследовании изучены различные вопросы, которые связаныс регулированием рынка финансовых услуг в праве ЕС и ЕАЭС. В случае ЕСдля обозначения процесса, связанного с интеграционным регулированиемрынка финансовых услуг, используется категория «единый рынок финансовыхуслуг».