Тенденции и перспективы развития инвестиционных операций коммерческих банков на фондовом рынке России

На правах рукописиГиблова Наталья МихайловнаТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЙКОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВНА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РОССИИ08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредитАвторефератдиссертации на соискание ученойстепени кандидата экономических наукМосква20132Работавыполненанакафедре«Банкиибанковскийменеджмент»ФГОБУВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».Научный руководитель:кандидат экономических наук, профессорОльхова Раиса ГригорьевнаОфициальные оппоненты:Попова Екатерина Михайловна,доктор экономических наук, профессор,АНО ВПО «Международный банковский институт»,заведующая кафедрой банковского делаХуторова Наталья Александровна,кандидат экономических наук, доцент,Образовательное учреждение профсоюзов высшегопрофессионального образования «Академия труда исоциальных отношений», профессор кафедры мировойэкономики и международных финансовВедущая организация:ФГБОУ ВПО «Чувашский государственныйуниверситет имени И.Н.

Ульянова»Защита состоится «12» декабря 2013 г. в 12-00 часов на заседаниидиссертационного совета Д 505.001.02 на базе ФГОБУВПО «Финансовый университетпри Правительстве Российской Федерации» по адресу: Ленинградский проспект, д.49,ауд. 406, Москва, 125993.С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале БиблиотечноинформационногокомплексаФГОБУВПО«ФинансовыйуниверситетприПравительстве Российской Федерации» по адресу: Ленинградский проспект, д.49,комн.

203, Москва, 125993.Автореферат разослан «08» ноября 2013 г. Объявление о защите диссертации иавтореферат диссертации «08» ноября 2013 г. размещены на официальном сайтеВысшей аттестационной комиссии при Министерстве образования и науки РоссийскойФедерации по адресу http://vak.ed.gov.ru и на официальном сайте ФГОБУВПО«ФинансовыйуниверситетприПравительствеРоссийскойФедерации»:http://www.fa.ru.Ученый секретарьдиссертационного совета Д 505.001.02,кандидат экономических наукЕ.И.Мешкова3I.Общая характеристика работыАктуальность темы исследованияФондовый рынок в последние годы характеризуется преобладанием спекулятивнойсоставляющей в поведении субъектов, смещением ресурсов в сторону фиктивныхкапиталов и фактическим отрывом от реальной экономики. Вместе с тем фондовыйрынок продолжает оставаться одним из основных каналов поступления ресурсов нацели финансирования инвестиций и несет в себе значительный потенциал длямодернизациииразвитияотечественнойэкономики.Следуетотметить,чтомодернизация в настоящее время является одним из наиболее приоритетныхнаправлений государственной политики в области экономического развития, а вопросынеобходимости изыскания источников ее финансирования чрезвычайно актуальны.Единственным надежным драйвером модернизации и экономического ростаявляются инвестиции.

По итогам 2012 года объем инвестиций в основной капиталнефинансовых компаний составил лишь 15,3% ВВП1. Одной из основных причин стольнизкого показателя является отсутствие источников подобных инвестиций и,соответственно, стратегических инвесторов. Таким образом, одним из важнейшихвопросов дальнейшего качественного развития российской экономики оказываетсяпоиск инвестора, способного на долгосрочной основе обеспечить экономикунеобходимыми ресурсами для осуществления капитальных инвестиций.Коммерческие банки являются одними из важнейших участников фондового рынка.Однако, несмотря на сконцентрированный в банковской системе финансовыйпотенциал, характеристики современного фондового рынка не позволяют банкам вполной мере реализовать его, что обусловлено высокими рисками и низкойликвидностью большинства корпоративных ценных бумаг отраслей экономики,нуждающихся в инвестициях.

В настоящее время банки не в полной мере способнывыполнять свою инвестиционную роль в экономике, что в большей степениобъясняется:отсутствием непосредственно концепции взаимодействия банковского сектора ифондового рынка в вышеназванных целях;отсутствием широкого рынка фондовых инструментов, приемлемых с точкизрения специфики деятельности банков и удовлетворяющих их требованиям к уровнюликвидности и надежности;несовершенством существующей нормативно-правовой базы, что проявляется втом, что:1По последним данным, в Китае инвестиции в ВВП в 2012 году составили 48%, в Индии – 37%.4–с одной стороны, совокупность норм, регулирующих риски банковскойдеятельности и выполнение обязательных нормативов, вынуждает банкиосуществлять инвестиции в определенный круг ценных бумаг, преимущественновходящих в Ломбардный список Банка России;–с другой стороны, отсутствуют какие-либо инструменты, стимулирующиеосуществление банками инвестиций в ценные бумаги организаций реальногосектора экономики, например, налоговые льготы и др.Одновременно российский опыт формирования банками собственных портфелейценных бумаг не имеет достаточного теоретического обоснования, что в совокупностиобусловливаетпотребностьисследованиякомплексавышеуказанныхпроблем,связанных с функционированием коммерческих банков на фондовом рынке России вкачестве стратегических инвесторов.

Эти и другие факторы предопределилиактуальность выбранной темы исследования.Степень научной разработанности темы исследованияВопросы, связанные с функционированием мирового финансового рынка, нашлиотражение в трудах отечественных и зарубежных авторов. Среди отечественных работ,посвященных исследованию фондового рынка, его роли и значению в экономике,формированию эффективных фондовых портфелей, выбору оптимальной стратегииуправления ими, следует выделить труды: Адекенова Т.М., Алехина Б.А., АндросоваВ.А., Астахова В.П., Берзона Н.И., Буренина А.И., Галанова В.А., Глазьева С.Ю.,Жукова Е.Ф., Захарова А.В., Коха Т.У., Ломтатидзе О.В., Матовникова М.Ю.,Миркина Я.М., Ноздрева С.В., Образцова М.В., Осипова В.И., Поповой Е.М.,Рубцова Б.Б., Савина С.А., Семенковой Е.В., Симановского А.Ю., Смыслова Д.В.,СтоляроваЕ.С.,ФельдманаА.А.,атакжеработызарубежныхавторов:Александера Г.Дж., Брааша Б., Бригхема Ю., Гессе Х., Мишкина Ф, Сороса Дж.,Стиглица Дж., Тобина Дж., Толксдорфа Н, Фишера П.

и др.Несмотря на глубокую научную проработанность вопросов, связанных с банковскойдеятельностьюисфункционированиемфондовыхрынков,исследованиявзаимодействия указанных двух важнейших финансовых секторов – банковского ифондового – не получили широкого освещения в научной литературе. Научныеразработки, осуществленные в рамках диссертационных исследований, а такжеимеющиеся публикации в экономической литературе в основном сводятся к анализуактивности банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг, а такжепоиску наиболее эффективной модели поведения банков на фондовом рынке иформированию оптимальной структуры портфеля.5Недостаточная теоретическая проработанность и отсутствие комплексного решенияпроблем взаимосвязи и взаимодействия коммерческих банков и фондового рынка,влияния такого взаимодействия на экономику страны с макроэкономических позиций,расширенияучастиякоммерческихбанковвинвестиционнойдеятельностипосредством инструментов фондового рынка и формирования в их лице долгосрочныхстратегических инвесторов обусловили выбор темы настоящего исследования иактуальность рассматриваемых в диссертационной работе проблем.Целью диссертационного исследования является решение научной задачиразвития инвестиционной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.В соответствии с заданной целью были поставлены следующие задачи:1) исследование особенностей инвестиционной деятельности коммерческих банков,взаимодействия фондового рынка, коммерческих банков и субъектов реальногосектора экономики;2) обоснование принципов формирования собственных инвестиционных портфелейценных бумаг коммерческих банков;3) анализ и систематизация существующих классификаций собственных портфелейценных бумаг, формируемых коммерческими банками;4) выявление динамики развития инвестиционных операций коммерческих банков нафондовом рынке;5) расширение инструментария регулирования деятельности коммерческих банков нафондовом рынке в целях привлечения банковского капитала в инвестированиереального сектора экономики России.Объектом исследования являются инвестиционные операции коммерческих банковна фондовом рынке.Предмет исследования — инструментарий формирования коммерческими банкамиинвестиционных портфелей ценных бумаг.Область исследования.

В диссертационной работе проведено исследованиетеоретических и практических основ деятельности коммерческих банков на фондовомрынке. Содержание диссертационной работы соответствует п. 10.9 – Спецификафинансирования банками инвестиционной деятельности предприятий различныхотраслей и организационно-правовых форм Паспорта специальности 08.00.10 –Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).Методологическая, теоретическая и эмпирическая база исследованияТеоретическую основу исследования составляют основные положения теорииденег, кредита и банков, научные труды зарубежных и отечественных экономистов, вкоторых рассматриваются проблемы фондового рынка и инвестиций.6Основными в исследовании являются методы анализа, синтеза, моделирования,метод научной абстракции, аналогии, сравнения, классификации, группировки,статистический и графический анализ.Эмпирическую базу исследования составляют федеральные законы и иныенормативно-правовые акты; аналитические обзоры российских и зарубежныхэкспертов в области рынка ценных бумаг и инвестиций; результаты фундаментальныхиприкладныхисследований,опубликованныхвпериодическихизданияхимонографиях; материалы международных организаций (Международного валютногофонда, Всемирного Банка, ОЭСР и др.), научных конференций и семинаров;аналитические отчеты и статистические данные Росстата, Банка России, ФедеральнойРезервной Системы США, Бундесбанка и Народного банка Китая, данныекоммерческих банков.Научная новизна исследования заключается в теоретическом обоснованиирасширенного участия коммерческих банков на фондовом рынке; разработкемеханизма взаимодействия банков, фондового рынка и государства с цельютрансформации банковских ресурсов в инвестиции в российскую экономику.Основные результаты, содержащие научную новизну, получены по следующимнаправлениям:1.