Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждениевысшего образования«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»На правах рукописиВанькович Инна МихайловнаСовершенствование оценки влиянияфинансовых рисков на деятельность компанийСпециальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредитДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:кандидат экономических наук, доцентЛахметкина Наталия ИвановнаМосква – 20152ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ...........................................................................................................ГЛАВА1ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕОСНОВЫИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИРОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ……………………………………………......1.1 Экономическая сущность и классификация рисков в контекстесовременных научных концепций………………………………………….…..1.2 Исследование видов финансовых рисков деятельности российскихкомпаний…………….……....................................................................................1.3 Место и роль оценки в системе управления финансовыми рискамикомпаний.ГЛАВА 2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙНЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА ………….……………………...………2.1 Идентификация финансовых рисков, влияющих на деятельность3российских компаний.........................................................................................442.2 Причины и факторы финансовых рисков, влияющих на деятельностьроссийских компаний …......................................................................................2.3 Измерение влияния финансовых рисков на деятельность компаний сиспользованием корреляционного анализа .…………………..….…………ГЛАВА 3 ПОВЫШЕНИЕ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯФИНАНСОВЫМИРИСКАМИПРИОСУЩЕСТВЛЕНИИДЕЯТЕЛЬНОСТИКОМПАНИЙНЕФИНАНСОВОГОСЕКТОРА…………………………………………………..................................3.1 Разработка методических рекомендаций по оценке влиянияфинансовых рисков на деятельность компанийнефинансовогосектора........................................................................................................…3.2 Формирование алгоритма управления финансовыми рискамидеятельности компаний ……...……………………….………………3.3 Оптимизация структуры капитала как основа снижения финансовыхрисковприуправленииимивусловияхроссийскойэкономики…...........................................................................................................ЗАКЛЮЧЕНИЕ....................................................................................................СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙ………….СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……..………………………………………………Приложение А Карта рисков GARP………………………………..…..……Приложение Б Выборка компаний для проведения исследования ………...Приложение В Применение формул корреляции……………………………Приложение Г Апробация результатов исследования………………………1313232944566593931001131241291301451461501533ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования.

Современные экономические условияхарактеризуютсяуправленческихвысокимрешенийуровнемсопряженонеопределённости,созначительнойкогдадолейпринятиерискаихненадлежащего выполнения из-за меняющейся макроэкономической ситуации,под влиянием политических, социальных и институциональных факторов.Кризисныеявлениявмировойэкономикепредопределяютрисковостьфункционирования российских компаний. Однако кризис не только приводит кпотерям, но также предоставляет новые возможности для возобновления роста ипонимания необходимости проведения масштабной модернизации российскогобизнеса.Неотъемлемойчастьюприродыоперационной,финансовойиинвестиционной деятельности является риск или возможность отклоненияитоговыхпоказателейотзаданных.Неопределенностьрезультатовфункционирования ставит под угрозу выполнение обязательств перед клиентами,ухудшает текущее финансовое состояние и может стать причиной прекращениядеятельности вообще.

Вместе с тем, естественное желание избежать риска влечетза собой отказ от наиболее рисковой, но высокодоходной деятельности, что, всвою очередь, ведет к сокращению объемов производства, снижению качествапроизводимой продукции, уменьшению числа торгово-обменных операций свнешним окружением.

Следовательно, осуществление финансово-хозяйственнойдеятельности является имманентным свойством любого хозяйствующего субъектаи для обеспечения ритмичного функционирования и целенаправленного развитияпоследнего необходимо адекватно оценивать финансовые риски, управлять ими иразрабатывать превентивные мероприятия, направленные на нивелированиепоследствий в случае наступления рисковых событий.Несмотря на достигнутые успехи в развитии теории оценки влиянияфинансовых рисков на деятельность компаний, многие проблемы остаются4нерешёнными, их методология решения и методическая база отстают оттребований практики, наблюдаются различия мнений по ключевым вопросам.

Досих пор в отечественной экономической литературе недостаточно исследованаметодология оценки влияния финансовых рисков на деятельность российскихкомпаний нефинансового сектора. Между тем, именно от эффективного истабильного функционирования этой группы компаний зависит равновесноесостояние экономики, наращивание темпов её развития.Необходимость идентификации факторов, влияющих на возникновениерисковых ситуаций в деятельности компаний, требует совершенствованияметодического обеспечения оценки финансовых рисков, возникающих в условияхинновационногоразвитияроссийскойэкономики.Этоподчёркиваетсвоевременность исследования, поскольку инновации и модернизацию экономикиневозможно осуществить без эффективных рискованных, но в то же времявысокодоходных проектов.Степеньразработанностипроблемы.Проблемы,связанныесэкономическими рисками, исследованы в работах многих ученых, среди которыхАвдийский В.И., Балабанов И.Т., Бланк И.А., Воронцовский А.В., ВиленскийП.Л., Грачева М.В., Качалов Р.М., Лимитовский М.А., Уродовских В.Н., ШапкинА.С., а также труды современных зарубежных учёных: Бригхем Ю., Ван Хорн Дж.,Гитман Л., Найт Ф., Росс С., Холтон Г.

Учеными разработаны общиезакономерности и принципы управления экономическими рисками, проведенанализ, классификация и систематизация рисков, а также даются научнометодические и практические рекомендации по управлению рисками в различныхобластях экономики.Вместе с тем финансовые риски как разновидность экономических рисковрассматриваются лишь в работах отдельных ученых, таких как: Барчуков А.В.,Блау С.Л., Ботош Н.Н., Игонина Л.Л., Ковалёв В.В., Колчина Н.В., Лахметкина Н.И.,Лукасевич И.Я., Никитина Н.В., Перекрёстова Л.В., Поляк Г.Б., Романенко Н.М.,Романовский М.В., Стоянова Е.С., Симоненко Н.Н., Чараева М.В., Шохин Е.И. и др.Из зарубежных учёных надо отметить таких, как: Брейли Р., Герц Р., Киган Э.М.,5Майерс С., Рид С., Филипс Д. М.Х., Шойерман.

Х-Д., Экклз Дж. Р. и др.В работах Гаврюшина С.А., Гнидковского В.Н., Гуштерова Д.Х., ЕрмаковаД.Н., Суханова А., Табурчак А.И., Трофимова А.И., Турковской Н.В., ХарченкоГ.В., Юзвович Л.И. исследуются проблемы финансирования деятельности иуделяется внимание сопутствующим ей финансовым и нефинансовым рискам.Однако прикладная направленность этих работ в основном касается организацийфинансового сектора. В этой связи важнейшие положения, выводы и результатыисследований не всегда могут быть адаптированы и использованы компанияминефинансового сектора. В частности, в них не учитывается спецификаобнаружения, предотвращения и устранения последствий финансовых рисков внефинансовом секторе.

Отсутствуют также попытки идентификации финансовыхрисков и выработка научно обоснованных предложений по управлению ими.Следовательно, существование неразработанных вопросов оставляет простор длядальнейших теоретических и практических разработок, что ещё раз подчёркиваетактуальность обращения к выбранной теме и предопределяет постановку цели и задачданного исследования, выбор объекта и предмета.Цель диссертации состоит в развитии теоретических и методическихположений по оценке влияния финансовых рисков на результаты деятельностироссийских компаний и разработке научно-практических рекомендаций поповышению качества управления финансовыми рисками.В соответствии с поставленной целью в диссертационном исследованиипоставлены и решены следующие задачи:- дополнить теоретические положения относительно сущности и возможностиоценки финансовых рисков для предотвращения, предупреждения и элиминированияих влияния на деятельность коммерческих организаций;-исследоватьтеоретико-методическиеосновыфинансово-хозяйственнойдеятельности российских компаний в части оценки финансовых рисков длявыделения факторов, влияющих на них;- установить функциональные взаимосвязи в процессе осуществления деятельностикомпаний нефинансовой сферы для снижения финансовых рисков при реализации6решений инвестирования и финансирования в стратегической перспективе;- разработать алгоритм управления финансовыми рисками компаний нефинансовогосектора, позволяющий повысить эффективность генерирования и реализацииуправленческих решений;- предложить методические рекомендации по оценке влияния финансовых рисков,основанные на симбиозе аналитических данных, что позволит акцентироватьуправленческоевоздействиенаключевыхпоказателяхгенерированияфинансовых рисков.Объект исследования – финансовые риски, возникающие в деятельностироссийские компаний нефинансового сектора.Предмет исследования - методический инструментарий оценки влиянияфинансовых рисков на деятельность российских компаний.Методология и методы исследования.

Методология диссертационной работыоснована на принципах диалектического подхода, общих методах научногопознания: эмпирического (сравнение, сбор и изучение данных) и статистическогоисследования, синтеза теоретического и практического материала, принципахформальной логики. При обработке и систематизации информации применялисьметодыгруппировок,классификации.Прирешенииконкретныхзадачиспользовались методы корреляционного анализа, экспертных оценок, анализчувствительности бизнеса. Основу эмпирических данных составила базы данныхСapital IQ, а при их обработке использовался инструментарий MS Excel.Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные инормативные акты Российской Федерации, нормативные документы исполнительныхорганов власти РФ по проблемам оценки финансовых рисков, отчёты российскихкомпанийнефинансовогосектора, материалымонографическойлитературы,информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов,представленные в Интернете; учебная и научная, в том числе переводная литература;авторефераты и диссертации по финансово-экономической проблематике.Степень достоверности результатов исследования.Достоверность результатов диссертационной работы подтверждается тем, что7концепцияисследованиябазируетсянаобщенаучныхпринципахпознанияэкономических явлений, учитывает требования эффективного и ответственногоуправления финансами компании.